BIOTECHNOLOGIE
Biotech verslaat AEX-index overtuigend
Kleine beleggers die van een gokje houden en op biotechnologie inzetten, zullen geen spijt hebben van hun moed. Nederlandse biotechbedrijven deden het uitstekend, zo blijkt uit de Oranje-biotechindex van het FD.
Pim Kakebeeke en Thieu Vaessen
Pim Kakebeeke en Thieu Vaessen
Aandelen van biotechbedrijven zijn populair bij kleine beleggers. De bedrijven die nieuwe geneesmiddelen ontwikkelen zijn natuurlijk een riskante investering, maar de beloning voor getoond lef kan groot zijn.
Hebben de kleine beleggers afgelopen jaar gelijk gehad? Heeft hun waaghalzerij geresulteerd in een bijzonder hoog rendement? Of hebben mensen zoals FD-columnist Corné van Zeijl gelijk gehad met hun stelling dat biotechaandelen te riskant zijn voor verstandige beleggers?
Afgelopen jaar zullen de waaghalzen in ieder geval geen spijt hebben gehad van hun moed. Want beleggers die hun geld in Nederlandse biotechbedrijven staken, kunnen terugkijken op een uitstekend 2019, zo blijkt uit berekeningen van Het Financieele Dagblad. Gemiddeld deed de koers van de Nederlandse biotechbedrijven het veel beter dan de AEX. Dat wil wat zeggen, want met een plus van 24% beleefde de AEX-index een bijzonder mooi jaar.
Voor de berekening maakte het FD een mandje met de zes Nederlandse biotechbedrijven die een beursnotering hebben. Drie van de bedrijven staan op de Amsterdamse beurs genoteerd: Galapagos, Pharming en Kiadis. De drie andere Nederlandse bedrijven hebben een notering op de Amerikaanse Nasdaq-beurs: Uniqure, ProQR en Merus. In de ‘Oranje-biotechindex’ telt elk bedrijf even zwaar mee.
De biotechaandelen namen na februari een ruime voorsprong op de AEX. In het najaar vielen de biotechaandelen terug, om vervolgens vanaf november een eindsprint in te zetten, die tot een ruime overwinning leidt. Plus 48%, twee keer zoveel als de AEX.
De sterke prestatie van de Nederlandse biotechindex is terug te voeren op drie bedrijven: Galapagos, Pharming en Uniqure. Zij zagen hun koersen dit jaar ruimschoots verdubbelen. Die winst was meer dan voldoende om de tegenvallende prestaties van Kiadis en ProQR op te vangen.
Beleggers die biotechaandelen hebben vermeden, hebben afgelopen jaar een aardige rit omhoog gemist, erkent columnist Van Zeijl. ‘Maar dat is achteraf, en zo moet je niet redeneren.’ Volgens hem loop je het risico weer een andere fout te maken. In zijn ogen bewijst de koersval van Kiadis dat het ook makkelijk kan misgaan.
Opgetogen is Nico Inberg van beleggerswebsite IEX. De kleine beleggers die de website bezoeken, zullen terugkijken op een goed jaar. De IEX-beleggers zijn vaak dol op biotechaandelen, zoals blijkt uit de hoge bezoekersaantallen van de discussiefora over Galapagos en Pharming. ‘Het gaat om de fantasie die erin zit, plus de beweeglijkheid van de koersen’, zegt Inberg. ‘Die maken biotechbedrijven zo aantrekkelijk.’
Pharming +107%
Pim Kakebeeke en Thieu Vaessen
De onderneming uit Leiden is het enige biotechbedrijf dat het stadium van geneesmiddelen ontwikkelen al is ontgroeid. Pharming verkoopt een zelf ontwikkeld medicijn tegen de zeldzame aandoening angio-oedeem, waarbij weefsel in bijvoorbeeld het gezicht van patiënten plotseling kan gaan zwellen.
De vrees was vorig jaar dat de omzet een klap zou krijgen door de introductie van nieuwe, betere medicijnen van de grote concurrent, de combinatie Shire-Takeda. Maar het is anders uitgepakt. Patiënten die op de nieuwe, preventieve medicatie overstappen, hebben soms nog last van aanvallen. Om daarop voorbereid te zijn, houden patiënten andere medicijnen achter de hand. Dat is relatief vaak het Pharming-medicijn. Het gevolg is een opvallend koersherstel na een zwak 2018.
Galapagos +132%
Pim Kakebeeke en Thieu Vaessen
Het succes van het Nederlands-Belgische biotechbedrijf is gebaseerd op filgotinib, een medicijn tegen reuma dat inmiddels dicht bij goedkeuring zit. Begin dit jaar doorstond het middel een cruciale test. De verwachtingen zijn hooggespannen, mede omdat filgotinib minder bijwerkingen zou veroorzaken dan concurrerende middelen. Bijwerkingen zijn een belangrijke criterium bij reumamedicijnen, aangezien veel patiënten de middelen jarenlang moeten gebruiken.
Het commerciële perspectief voor filgotinib verleidde het grote Amerikaanse farmaconcern Gilead deze zomer tot het sluiten van een vergaand samenwerkingsverband met Galapagos. Gilead kocht een belangrijk deel van de rechten op filgotinib en andere medicijnen van het biotechbedrijf. In ruil daarvoor ontving Galapagos €4,5 mrd. In de maanden na de deal bleef de koers van het aandeel Galapagos gewoon stijgen.
Kiadis -74%
Pim Kakebeeke en Thieu Vaessen
Met Kiadis ging het in 2019 helemaal mis. De onderneming uit Amsterdam had jaren hoog opgegeven over zijn belangrijkste kandidaat-medicijn Atir101, een middel dat leukemiepatiënten kon helpen een stamceltransplantatie goed te doorstaan. Maar de Europese toezichthouder bleek niet overtuigd en eiste onverwachts aanvullend onderzoek.
Vervolgens kwam Kiadis zelf tot de pijnlijke conclusie dat zijn experimentele medicijn was ingehaald door de werkelijkheid. Een bestaande therapie bleek sterk te zijn verbeterd en de behoefte aan Atir101 was verdwenen. De koers stortte in. In april 2019 noteerde Kiadis nog boven de €10. Op 31 december sloot het aandeel op €1,99.
Uniqure +154%
Pim Kakebeeke en Thieu Vaessen
Gentherapie beleeft dit jaar zijn doorbraak en laat dat nu precies het terrein zijn van Uniqure. Dit biotechbedrijf uit Amsterdam is vergevorderd met de ontwikkeling van een gentherapie tegen de bloederziekte hemofilie B. Ook de hersenziekte huntington hoopt de onderneming te kunnen gaan behandelen.
Biotechbedrijven die gentherapieën ontwikkelen zijn geliefde overnameprooien voor de grote farmaconcerns. Zo betaalde farmareus Roche €4,3 mrd voor Spark, een concurrent van Uniqure. Afgelopen maand nog betaalde Astellas $3 mrd voor Audentes, eveneens actief in gentherapie. Bij iedere nieuwe deal gaat de koers van Uniqure mee omhoog. In beurswaarde gemeten is Uniqure ($3,1 mrd) inmiddels het op een na grootste Nederlandse biotechbedrijf. Alleen Galapagos is groter.