Uitgelicht: Beter Bed kan weer slapen
(ABM FN-Dow Jones) Beter Bed heeft een ingrijpend jaar achter de rug waarin het afstand deed van een aantal activa waarvan de grote Duitse matrassenketen Matratzen Concord verreweg de belangrijkste was.
Het beddenbedrijf met standplaats Uden, kwam in de laatste fase van 2017 in ruwer vaarwater terecht, toen het te kampen kreeg met een verminderde koopbereidheid in Duitsland die verband hield met opspelende gezondheidszorgen rond de geleverde schuimmaterialen voor matrassen.
Maar de pijn was niet zo extreem als aanvankelijk werd gedacht. Zo waren verscheidene analisten van mening dat het oude management te veel en te lang het accent had gelegd op het hogere segment voor matrassen en daardoor een deel van de markt had verwaarloosd.
In een markt die toch al die kampte met een gezondheidsimago pakte dit niet goed uit voor de cijfers in 2019. Die bleven achter bij de verwachting van analisten.
Het nieuwe management had bij de Duitse operaties de nodige aanpassingen verricht en stelde bij het resultaat over het eerste kwartaal van 2019 geheel gericht te zijn op "herstel van een winstgevende omzetgroei". Maar het was nog geen zomer of de alternatieven voor Matratzen Concord werden overwogen. De goed draaiende operaties in de Benelux konden niet verhinderen dat in Duitsland meer tijd nodig bleek voor herstel, waardoor liquiditeitsproblemen ontstonden.
Er moest een waiver en een lening bij drie grootaandeelhouders aan te pas komen, waarna vervolgens Matratzen Concord half oktober van de hand kon worden gedaan, de holding zijn pand in Uden verkocht en terughuurde en in december datzelfde deed met zijn distributiecentra in Hoogeveen en Nieuw-Vennep. Dit waren niet bepaald maatregelen uit luxe, maar een claimemissie kon zo wel worden voorkomen.
Er werd vervolgens een deel van de schuld mee afgelost, 16,7 miljoen euro. Bij de banken resteerde na deze restitutie nog een schuld van 23,3 miljoen euro. Met de banken werd tevens een nieuwe eis voor de schuldratio van 2,5 van kracht. Op 31 december 2019 volgde de eerste test daarvan. Het management maakte zich geen zorgen en mikte vooraf al op een ratio van minder dan 1,5.
Maar er was nog een oneffenheid: half december besloot het bedrijf ineens niet verder te gaan met CFO Hugo van den Ochtend. De financiële man was sinds september 2018 actief. Een reden voor de breuk gaf het bedrijf niet meteen, maar de Vereniging van Effectenbezitters zag een rode vlag in het onmiddellijke vertrek.
Die breuk, zo lichtte CEO John Kruijssen later toe, is na een laatste gesprek tussen de CFO en de raad van commissarissen in gezamenlijkheid genomen, omdat de raad vond dat de er minder aansluiting was dan eerder gedacht.
Van de koers van het aandeel, ooit in 2006 zelfs nog gesplitst om de verhandelbaarheid te verbeteren, was voor 2019 al erg veel vanaf gegaan, maar toen het idee van de alternatieven voor Matratzen Concord met de markt werd gedeeld, riskeerde het aandeel te worden gereduceerd tot een regelrechte pennystock. De relatieve klap die de koers van het aandeel aan het begin van afgelopen zomer maakte, kwam het dit jaar niet meer te boven.
De koers van het aandeel sloot 2019 af met een jaarverlies van 37 procent.