The Third Way... schreef op 2 juni 2021 10:03:
Mijn eigen analyse voor de continue stijging is dat de markt is gaan inzien dat, paradoxaal: dankzij de corona crisis, de BFIT formule werkt en dat conform de guidance v/d CFO de clubs volgend jaar bijna allemaal vol / matuur zullen zijn. Dat legt een bodem onder de koers.
Ik bekijk het zo:
1. Zie mijn ezelsbruggetje voor de waardering van de bestaande clubs, laatste conclusie: e37 per aandeel. De intrinsieke bodem onder de koers. Niet te veronachtzamen in deze onzekere financiele markten, waar vind je dat nog?
2. Per 100 clubs aanwas komt er een waardering bij van 100x312x10 = 312 mln euro netto. Indien zonder schuldgroei (!) dan betekent dit bijna 5 euro jaarlijkse groei per aandeel. In het verleden gaf BFIT als guidance 150 clubs per jaar aan terwijl ik concludeerde na de strategische update in 2019 dat ze de markt voorbereidden op minimaal 200 (zie posts op vorig draadje).
3. Zoals eerder gepost, er is een oorlogskas van geschat 600 mln euro voor overnames. Er zit nu dus veel fantasie in het aandeel.
Waarom verkocht ik dan?
De uitdaging voor BFIT is om de aan aandeelhouders beloofde 20% groei per jaar vol te houden. Na de emissies cq. verwatering wordt dat een grotere uitdaging. Verder zijn er de eerder beschreven "opstartuitdagingen". Anders gezegd, per aandeel is er nu minder groei bij de bestaande strategie.
Het management zal dus met een nieuw agressiever plan moeten komen en/of punt 3. boven moeten uitvoeren. Geen sinecure maar DGA the Moose heeft samen met 3i wel bewezen dat we hem/hen mogen vertrouwen. Totdat de nieuwe koers er is zal de markt echter die onzekerheid met wat volatliteit waarderen. Dat laatste is mijn speculatie.
Met andere woorden, I'll be back...
;-)