Bart Meerdink schreef op 9 september 2021 17:58:
[...]
Tja, de winst. Als ze steeds enorm moeten investeren om die winst alleen maar ruwweg op peil te houden dan eindigt het verhaal niet goed. Je verwacht dat het rendement op geïnvesteerd vermogen dan een grafiek naar beneden is, en dat is ook precies wat we zien.
Dat wil concreet zeggen, als de rente een keer echt stijgt dan krijgt het bedrijf een probleem met het doorrollen van het krediet. Ofwel claim-emissie en alle ellende voor de aandeelhouders die dat inhoudt. En let op: dit is een scenario mét in elk jaar een niet onaardige winst. En toch ellende.
Ik zeg niet dat het zo gaat lopen, alleen staar je niet blind op de gerapporteerde winst als het bedrijf tegelijk steeds blijft investeren zonder echt rendement.
Overigens ook andere kapitaalsintensieve industrieën zoals telecom (KPN ed) en chip-bedrijven (Micron ed) hebben dit soort mega-investeringen, die bij ontbreken van duidelijk competitief voordeel (dus: felle concurrentie) het gevaar in zich dragen dat ze alle winst opslokken (ook: staal, luchtvaart, spoor-netwerken enz.). Met Micron gaat het nu goed, maar kijk eens naar de langjarige grafieken van dit soort bedrijven, de dalen zijn diep.