Ik heb vandaag besloten mijn laatste Tencent (en andere Chinese) aandelen te verkopen nadat ik die aandelen een flink aantal jaren in bezit heb gehad. Ik ben dit voorjaar al gestart met het verkoop traject. Ik dacht ik zal mijn beweegreden ook op het Prosus forum geven. Wie weet heeft iemand er wat aan.
Tencent is zoals bekend een schitterend mooi bedrijf dat deels een goedlopende investeringsmaatschappij is en deels in China actief is. Tencent staat zowel genoteerd op de beurs (indirect) in de VS en in Hong Kong. In de afgelopen maanden heeft de Chinese regering de regulering steeds meer aangetrokken en ook duidelijk gemaakt wie de baas is in China. China is ook bezig met de delisting van Chinese aandelen op de beurs (waarvan ook recentelijk Didi het slachtoffer was). De kans is in mijn beleving aannemelijk dat ook de andere bedrijven, waaronder Tencent, Baba en JD.com op termijn zullen volgen. Dat kan over een half jaar zijn, of over een jaar of twee jaar.
Van de andere kant heeft ook de VS aangegeven dat adr aandelen, dus ook de Chinese, de boeken ahw open moeten gooien en anders moeten ze binnen een paar jaar van de beurs af in de VS. China heeft daar niet veel zin in. Het mogelijke delisting gevaar komt van twee kanten.
Bij een nette delisting, kunnen de aandelen mogelijk worden omgezet in aandelen in Hong Kong. Een delisting in de VS zal er echter voor zorgen dat de aandelen in Hong Kong flink naar beneden gaan omdat er minders kopers zijn en aandeelhouders, met name VS aandeelhouders, weggaan. Vooral het vertrekken van grote aandeelhouders uit de VS zal de koers geen goed doen.
Als de Tencent aandelen in Hong Kong naar beneden gaan dan zal ook de waarde van Prosus naar beneden gaan. Prosus is meer dan Tencent, maar de waarde komt toch bijna volledig uit China. Prosus zou om die reden mogelijk 20 tot 25% van zijn waarde kunnen verliezen.
In mijn beleving is het ook aannemelijk dat de regulering in China niet stopt, de regulering in de VS zal ook gaan toenemen voor de eigen VS aandelen, maar in China werkt het toch directer is inmiddels de ervaring.
Mijn strategie is voorlopig uit China weg te blijven tot dat duidelijk is wat er de komende jaren gaat gebeuren en als het rustig is waarschijnlijk weer voor een deel in te stappen. Mijn advies aan de Prosus aandeelhouders is dan ook, verkoop Prosus nu en kom over een paar jaar mogelijk terug. Ik ben bang dat het aandeel de komende jaren niet veel zal stijgen als het al gaat stijgen, maar de kans niet uitgesloten moet worden dat er nog een flinke dip gaat komen tav delisting of vergaande regulering. Denk bijvoorbeeld aan verscherping van de gaming business of het aanscherpen van WeChat Pay.
Dan heb ik het nog niet eens gehad over de politieke en mogelijk militaire spanningen tussen de VS en China. Uiteraard is dit de denkwijze van één belegger en zullen andere beleggers er heel anders over denken. Mijn Chinese aandelen beschouwde ik steeds meer als "dood geld" met het risico dat het verder zou verdampen. Het vrij gekomen geld ga ik de komende periode beleggen in goed lopende VS aandelen die enigszins inflatie bestendig zijn. De aandeelhouders in Prosus wens ik uiteraard het beste en zal af en toe zijdelings kijken wat de ontwikkelingen zijn. Ik hoop voor de blijvende aandeelhouders dat ik het mis heb, want ik gun iedereen een mooi resultaat.