vervolg:
3. Zelf bezorgen: opeens wel rendabel
JET en Grubhub zijn van origine marktplaatsen voor maaltijdbestellingen. In dit model is het bedrijf alleen een schakel tussen restaurant en klant. Onder druk van spelers die wel zelf bezorgen, denk aan UberEats en Deliveroo, is JET opgeschoven naar een zogenoemd hybride model.
Via de eigen website en apps kunnen consumenten hun pizza of pasta bestellen, maar JET neemt ook steeds meer de bezorging van maaltijden zelf ter hand. JET-baas Groen heeft in het verleden veelvuldig aangegeven dat eigen bezorging, in tegenstelling tot in de Verenigde Staten en Canada, niet winstgevend zal worden in continentaal Europa.
Van die stellige overtuiging is weinig meer over. Bij de laatste halfjaarcijfers gaf Groen aan dat door onder andere schaalgrootte en hogere bezorgfees eigen bezorging op de middellange termijn wel winstgevend zou kunnen worden.
JET blijft investeren in fietsen, werknemers en marketing om de bezorgactiviteiten verder uit te rollen. Hiermee hoopt het bedrijf te voorkomen dat andere maaltijdbezorgers het idee postvatten om een eigen bezorgoffensief te starten in de (lucratieve) markten waar JET actief is.
Dit gaat echter gepaard met enorme verliezen, die vorig jaar naar schatting van de VEB bijna een miljard euro bedroegen (ebitda, excl. Grubhub). Of de aanpak succesvol zal zijn, moet nog blijken. In ieder geval heeft de door Groen gemaakte haakse bocht alleen maar meer bijgedragen aan een afbrokkelend vertrouwen en wegzakkende beurskoers.
4. En dat geldt ook voor boodschappen
De draai bij de logistieke activiteiten zagen beleggers ook bij het bezorgen van boodschappen. JET bleef lange tijd weg van het bezorgen van boodschappen, volgens Groen omdat de marges laag zijn en er geen synergie is tussen een pak melk en sushi. Een klant die op zoek is naar sushi gaat niet ineens een pak melk bestellen, zo was zijn theorie.
Iets meer dan een jaar na deze uitspraken kondigde JET tijdens de investeerdersdag in oktober 2021 aan juist groot in boodschappen te willen worden. Het bezorgen van boodschappen zou het logistieke netwerk van JET efficiënter maken, want klanten laten boodschappen op andere tijdstippen bezorgen dan hun lunch of avondeten.
In Europa werkt JET sinds kort samen met grote supermarktketens als Albert Heijn, Asda, Carrefour, Casino en Spar. Met het bezorgen van boodschappen zal JET moeten concurreren met flitsbezorgers als Gorillas, Flink, Getir en Zapp. Ze realiseren allemaal gigantische verliezen.
Het valt op dat Groen, die zich toch laat voorstaan op zijn sterke visie op de maaltijdbezorgmarkt, te vaak naar aanleiding van bewegingen van de concurrentie reageert, in plaats van proactief handelt.
5. Boekje steeds geslotener
Wat beleggers ook niet waarderen is de steeds verder afgenomen openheid in de cijferrapportage van JET. JET rapporteert sinds vorig kwartaal bijvoorbeeld niet langer de uitsplitsing van de bestellingen tussen marktplaats- en bezorgorders.
Dat is problematisch omdat de marktplaats- en bezorgorders een aanzienlijk afwijkende winstgevendheid (in jargon unit economics) hebben. Twee jaar geleden stopte JET al met de rapportage van de brutowinst per land, waardoor het inzicht in de winstgevendheid van marktplaats- en bezorgorders afnam en nu worden er dus helemaal geen segmentgegevens meer gedeeld met beleggers.
De combinatie van strategische ommezwaaien, ongelukkige uitspraken van ceo Groen en steeds minder inzicht in de financiële resultaten is ongelukkig. De extreme lage waardering van het aandeel valt zo goed te verklaren.