Philips: Wachten op schikking
Maandag, 24 oktober 2022 15:42
Op je zesde officiële werkdag als CEO een ontslagronde aankondigen van 4000 man oftewel 5% van het personeelsbestand, Roy Jakobs kan dat.
En deed dat. Bij de kwartaalcijfers van Philips moest iets gebeuren om de koers van het aandeel te behoeden voor een verdere val en daarom kwam er een bezuinigingsoperatie ten kosten van het personeel.
Er wordt een eenmalige last genomen van €300 miljoen en daarmee worden met zo spoedig mogelijke ingang 4000 medewerkers, in niet-operationele functies, aan de dijk gezet.
Of het allemaal helpt moet nog blijken, de problemen zijn alom, als je het persbericht mag geloven. Operationeel gaat het niet zo goed, vanwege met name supply problemen vanuit China, waar veel onderdelen vandaan komen, terwijl er boven het concern een enorm zwaard van Damocles hangt in de vorm van de class action zaak in de VS.
Vorige week werd al een voorafje gepresenteerd in de vorm van een winstwaarschuwing, zodat de €1,5 miljard afschrijving op het Amerikaanse onderdeel van de apneu-apparaten, Respironics, al in de koers verwerkt zat.
Kan het aandeel nog veel lager? Ja, dat kan, het zou zelfs zo kunnen zijn dat Philips een emissie moet doen om straks de rechtszaak te kunnen betalen. De schattingen daarvoor lopen uiteen van €2 - 5 miljard.
En dat terwijl de schuldpositie van Philips toch al behoorlijk opgelopen is door alle ellende: door de problemen in de supply chain wordt er minder verkocht en gaat er meer geld zitten in voorraden.
De nettoschuld is inmiddels opgelopen tot €7,5 miljard en dat is in goede tijden geen probleem, maar nu de winstgevendheid achterblijft loop je kans dat banken beginnen te mopperen. En als er straks geld op tafel moet komen voor de rechtszaak in de VS kan het zijn dat er op deze manier nog een keer geld opgehaald wordt bij beleggers.
Als dat betekent dat er een einde komt aan die Amerikaanse slaapnachtmerrie zullen de aandeelhouders graag een tientje op tafel leggen, maar zover is het dus nog niet.
Niet goed gemanaged
En dat is niet het enige, ook op bestuurlijk niveau heeft Philips de nodige moeilijkheden. Beleggers verenigd in de VEB willen het naadje van de kous weten hoe Philips het apneu-dossier aangepakt heeft.
De algemene opinie is dat de top het veel te lang voor zich gehouden heeft, waardoor beleggers op het verkeerde been zijn gezet en onwetend van dit alles de aandelen hebben aangeschaft. Dat muisje kan ook nog een aardig staartje krijgen en misschien is daarom topman van Houten ook wel voortijdig van het toneel verdwenen.
Al met al geen enkele reden om nu, ondanks de fors gedaalde koers, al dit aandeel op te vangen. De beurs is sowieso op dit moment aangeslagen wild met veel meer fors afgestrafte aandelen.
Waarom zou je dan een bedrijf met issues kopen terwijl er ook mooie aandelen fors goedkoper zijn geworden waar het gewoon business as usual is?
De operationele problemen hebben vooral te maken met een slecht inkoopbeleid, Philips was ook in het begin van de coronacrisis al erg afhankelijk van Chinese onderdelen en dat blijkt nog steeds niet opgelost.
Korte rebound technisch, langere termijn oplossing zoeken
Totdat er meer duidelijkheid is over de apneu-kwestie zal het meer een handelsaandeel blijken, voer voor technisch analisten dus. Een korte rebound valt vanwege een oversold situatie niet uit te sluiten.
Op wat meer langere termijn blijft een schikking met de Amerikanen een belangrijke trigger. Een schikking waarmee alle aansprakelijkheid wegvalt zou een groot deel van het negatieve sentiment rond Philips doen verdwijnen.
Tot die tijd geldt: never buy into a lawsuit.