Toch wel interessant fenomeen!
Dit lijkt er aan de hand te zijn:
In the money: drie keuzes
Interessanter is wat er gebeurt met de opties die ‘in the money’ zijn, ofwel die nog een waarde hebben. Hiervoor heeft de optiebelegger drie keuzes:
de onderliggende aandelen kopen (dit heet ‘de optie uitoefenen’)
de optie met winst van de hand doen
de optie ‘doorrollen’ (de opties verkopen en nieuwe terugkopen)
“De meeste beleggers kiezen ervoor om de onderliggende stukken niet te kopen”, vertelt beleggingsexpert Nico Inberg van DeAandeelhouder, die acht jaar als optiehandelaar op de beurs heeft gestaan. “Stel dat je een optie hebt om het aandeel ASML voor 500 euro te kopen, dan zou je 50.000 euro op tafel moeten leggen: 100 aandelen van 500 euro per stuk. Dat is veel geld.”
De meeste particuliere beleggers kiezen volgens Inberg juist voor opties vanwege de hefboom. Zij kunnen met een kleine premie handelen in grotere aantallen aandelen en hierdoor voor een laag bedrag een hogere winst behalen (maar als het tegenzit ook een groter verlies lijden).
Deze beleggers zullen hun opties daarom willen verkopen en dat zet druk op de markt, meent Inberg. “In een goede beursmaand, waarbij alle calls in the money zijn, merk je wel een effect. De beleggers verkopen hun opties aan de optiehandelaren, die vervolgens als hedge de onderliggende aandelen verkopen. Omdat er dan veel aanbod van aandelen is, zal de beurskoers onder druk komen te staan.”
Na enkele dagen beginnen beleggers weer posities op te bouwen. “Dan komt er juist een opwaartse druk op de beurskoers, door de aankoop van callopties en omdat optiehandelaren dan weer aandelen kópen als hedge.”
Rond zo’n optie-expiratie kunnen er dus wat rimpelingen rond de beurskoersen ontstaan. Voor beleggers die kort op de bal zitten, is het interessant om de ontwikkelingen goed te volgen. Maar voor langetermijnbeleggers zijn tussentijdse koersschommelingen minder relevant.
ADVERTENTIE
Indexopties
Er worden op de expiratiedag ook indexopties op de AEX-index afgewikkeld. Deze worden afgerekend in cash. “Op die dag wordt tussen half vier en vier uur ’s middags elke minuut de stand van de AEX-index vastgelegd”, legt Inberg uit. “Hieruit wordt dan het gemiddelde berekend.”
Voor professionele beleggers die in de indexopties short zitten, dus hebben vérkocht, is het op die dag van belang dat de index bij expiratie op of net onder de uitoefenprijs (strike) van de optie noteert. Dan loopt de optie namelijk waardeloos af.
Als de AEX in de buurt van de uitoefenprijs schommelt (lees: in de buurt van ronde getallen, zoals 700 punten), zullen handelaren proberen om de index een paar punten hoger of lager te zetten. Dit kan immers het verschil tussen winst en verlies betekenen. In dat geval kan de invloed van de expiratie dus groter zijn dan wanneer de index ver afzit van de uitoefenprijs.