Hoge omzetten wijzen op dalende trend
Hoge pieken, diepe dalen. De AEX-index schoot afgelopen weken met vele procenten omhoog om vervolgens net zo hard weer te dalen. De handelsvolumes zijn uitzonderlijk hoog. Niet alleen voor de tijd van het jaar, maar voor alle tijden van het jaar. Maar er wordt sowieso dit jaar al veel gehandeld. Sinds 1 januari is de omzet al opgelopen naar euro 586 mrd tegen euro 374 mrd vorig jaar over de periode twee januari tot en met 10 augustus. Het hoge beursvolume heeft ook menig bank gered van slechte winstcijfers in het tweede kwartaal.
Maar omzet is niet zomaar omzet. Om de stemming op de beurs te duiden - optimisme, pessimisme, afwachtend - is ook van belang om te kunnen zien of er meer kapitaal ingestroomd is dan uitgestroomd. Dat kan met de OBV. OBV staat voor 'on balance volume' en geeft inzicht in de zwaarte van een koersdaling of -stijging.
In de periode van 9 juli tot en met 16 juli is de AEX-index van 557,43 punten naar het hoogste niveau van 561,90 punten gestegen. Tussentijds is tijdens een tegenvallende beursdag even de stand van 553,04 punten aangetikt.
De OBV bereikte, in tegenstelling tot de AEX, op 16 juli echter niet een nieuw hoogtepunt. Integendeel, deze waarde was lager dan het startpunt op 1 juni. De koersstijgingen gingen gepaard met matige handelsvolumes, terwijl die bij dalingen behoorlijk waren.
Neem bijvoorbeeld 10 juli, toen de index met 1% daalde. Er werd toen voor euro 8 mrd aan AEX-fondsen verhandeld. Dit is ruimschoots het dubbele van het tweehonderddaags gemiddelde van euro 3,2 mrd.
Maar voor de oplettende belegger was het sinds begin juni al duidelijk dat er beren op de beursweg te vinden waren. Het handelsvolume was vanaf 1 juni op slechte beursdagen groter dan op goede beursdagen. Per saldo is er dan geld uit de AEX-hoofdfondsen verdwenen. De omzet op een slechte beursdag, als de AEX lager sluit, is sinds 1 juni gemiddeld euro 4662 mln geweest. De omzet op een beursdag met winst voor de index was gemiddeld euro 3908 mln vanaf die datum.
Van de individuele fondsen viel ABN Amro vrijdag het meeste op. Ondanks het feit dat de aandeelhouders van Royal Bank of Scotland ook akkoord gingen met de overname door het consortium van deze bank, Fortis en Banco Santander, sloot de ABN Amro 3,5% lager. Op het dieptepunt van de dag was het koersverlies 11%. Maar opvallender dan de koersdaling was de omzet. Per seconde verwisselden 4200 aandelen van eigenaar. Voor die euro 138.600 per seconde kan een luxe uitgevoerde BMW 6-cabrio 650i aangeschaft worden of een iets minder luxe Aston Martin V8.
Maar met een verlies van de AEX-index met 3% en het vooruitzicht met nog meer beren op de weg dan er al waren, is het niet de tijd om aan luxeauto's te denken.
Volgens verschillende beurshandelaren was er gisteren geen paniek. Maar er moest op vrijdag hard gewerkt worden om alle vraag en aanbod in goede banen te leiden. Kijkend naar de dalende trend en de hoge omzetten aan verkoopzijde, de OBV, duurt het nog wel even voordat de index weer nieuwe hoogtes gaat bereiken.
Zelfs de grote ingrepen van de centrale banken hielpen niet tegen de massale verkoop. De ECB pompte vrijdag een bedrag van euro 61 mrd in de markt. De Fed bracht vrijdag $ 35 mrd extra in omloop, na een kapitaalinjectie van $ 24 mrd donderdag. De beleggers kijken nog even de kat uit de boom en laten zich niet verleiden om op een ogenschijnlijk laag niveau in aandelen te stappen.
Huib Koel
Marleen Janssen Groesbeek
Copyright (c) 2007 Het Financieele Dagblad