Er komt gewoon een moment dat de markt na begint te denken. Gisteren (24-4) in Zwitserland Credit Suisse een procent of 4 omhoog, terwijl de andere banken daar lager eindigden. Wie verkondigde daar geen nieuws en wie slecht nieuws? Microsoft, vooruitzichten niet goed of i.i.g. tegenvallend. Voorbeurs naar beneneden, maar morgen ook gewoon weer omhoog? Er komt gewoon een moment dat de markt breekt of eigenlijk tot zichzelf komt.
Een paar weken geleden kwamen er voor het eerst wat signalen dat we het ergste van de credit crunch gezien hadden en de markt wilde heel graag geloven dat dat zo was, dus die liep relatief gezien gewoon omhoog. Maar onderliggend is er geen enkele reden voor. De inflatie valt bijvoorbeeld niet uit te poetsen en lage rentes zijn leuk om een economie weer op stoom te brengen, maar de andere kant van het verhaal is dat diezelfde rente weer omhoog zal moeten om de inflatie te beteugelen. En waar breng je je geld onder bij hogere rentes? In bedrijven die hun resultaten nog op kunnen poetsen, maar op een gegeven moment toch echt met de billen bloot zullen moeten, of zet je het op een bank of hou het je het gewoon in cash?
Moeilijke keuzes, maar mij lijkt dat het uiteindelijk niet zo kan zijn dat wanneer de "reel economy" de echte klappen nog moet krijgen (consumentenbestedingen houden tot ieders verwondering nog redelijk stand, maar de signalen op de woningmarkt zijn meer dan helder), de indexen zich op deze niveau's kunnen handhaven en mocht dat wel gebeuren, dan is daarmee de volgende bubble geboren. Ben bang dat de ondergrond zo zacht is, dat we binnenkort weer terugvallen richting de 400 en eerlijk gezegd lijkt me dat ook gezonder dan koerstijgingen zoals we die vandaag bij CS hebben kunnen zien.
Ik ben zeker geen pessimist en het zal ook zeker goed komen, maar in het stadium van de draai die we graag willen zien zijn we nog niet. De kwartaalcijfers vallen mee? Ja op het eerste gezicht wel, de kwartaalcijfers, maar de vooruitzichten die afgegeven worden zijn negatief of in ieder geval onzeker en het moment dat niet alleen op de woningmarkt, maar ook uit ander consumentengedrag blijkt dat het bij de consument begint te knijpen moet nog komen en dan moeten de bedrijven wel met de billen bloot. Kortom, hogere indices lijken me voorlopig nog niet reeel en zulks vertaald naar TA-ers, ja we schampen er tegenaan, maar geloof nooit dat we er doorheen breken, omdat de realiteit anders is.
Omdat het moment zo dicht bij is, durf ik ook wel een gokje te doen, slotstand vrijdagmiddag 17.30: 460.45, net niet op het laagste punt van de dag. We'll see.