Overal stijgen de prijzen van assets en dalen de yields, dat is bij de CLO's van Volta niet anders.
De prachtige performance van Volta is grotendeels het gevolg van stijgende prijzen, niet van de inkomsten.
Ze beweren in de net gepubliceerde halfjaarcijfers dat de cash inkomsten op jaarbasis 11,6% zijn van de NAV, maar daar vergeten ze wel de kosten.
En die kosten zijn ten opzichte van het vorig jaar fors gestegen, als gevolg van de hogere fees. Op jaarbasis zijn de kosten nu 5% van de laatst bekende NAV. Vorig jaar was dat in dezelfde periode 3,4%.
Als ik het laatste halfjaar neem * 2 (jaarbasis) en dat uitreken ten opzichte van de NAV per 31 januari 2015:
ontvangen dividend en rente: 10,9%
kosten inclusief fees: 5%
netto 5,9%
Netto minder dan het dividend, maar dat is misschien ook geen goede manier om er tegenaan te kijken. De fees worden dus grotendeels uit de NAV betaald, maar op de ontwikkeling daarvan zijn ze ook gebaseerd.