Wat zijn de gevolgen van QE voor de obligatiemarkt?
DINSDAG 27 JANUARI 2015, 14:20 uur | 844 keer gelezen
De aankondiging van de ‘Quantitative Easing’ door de ECB veroorzaakte een nieuwe daling van de interesttarieven van de landen van de eurozone. In het kielzog van Spanje, Italië, Frankrijk en Duitsland, bereikte de Belgische rentevoet een historisch laagtepunt op 0,64%.
Dat meldt Oblis.be in een bericht.
Het was één van de genoemde doelstellingen van deze gigantische operatie die meer dan duizend miljard euro betreft, en die erop gericht is te wegen op de interesttarieven om de economie opnieuw te lanceren, door middel van goedkoper krediet voor staten, ondernemingen en uiteindelijk voor de huishoudens.
Concreet gaan de ECB en de nationale banken op de secundaire markt obligaties van Europese landen, die beschikken over een ‘Investment Grade’ rating, opkopen. Dit zal de prijs van deze obligaties opdrijven en zo ook hun rendement laten dalen.
Dit programma van inkoop van activa zal vanaf maart 2015 60 miljard euro per maand bedragen, en dit tot september 2016. We merken op dat de ‘Investment Grade’ categorie (niet-speculatief) de obligatie-uitgevers omvat die beschikken over een rating gelijk aan of hoger dan ‘BBB-‘ bij Standard & Poor’s en bij Fitch Ratings, en ‘Baa3’ bij Moody’s. Dit sluit alvast de Griekse en Cypriotische titels uit, tenzij deze landen het programma voor financiële bijstand van de EU en het IMF uitvoeren.
De periferielanden van de eurozone (Italië, Spanje, Portugal, Ierland) zouden de grootste begunstigden van dit inkoopprogramma moeten zijn, en zullen hun krediet minder duur zien worden, daar waar landen zoals Duitsland en Frankrijk al aan tarieven dichtbij nul geld lenen.
Voordelige context voor de ‘High Yield’ bedrijfsobligaties?
In een context waarin de rendementen van kwaliteitsobligaties (‘Investment Grade’) nog meer naar beneden zullen worden getrokken, zou de zoektocht naar rendement zich kunnen vertalen door een grotere blootstelling van de investeerders aan Europese ‘High Yield’ obligaties. Dit zou dan meteen ook wat ademruimte geven aan deze ondernemingen die zo hun financieringsgraad zouden zien dalen.
Christopher Iggo, verantwoordelijk voor de obligatie-investeringsstrategie bij AXA, gaf recent in de kolommen van Agefi aan dat de kwantitatieve monetaire versoepeling voordeliger zou uitkomen voor ‘High Yield’ obligaties. ‘Ik denk dat de Europese markt meerwaarde biedt, met een rendement van 4,75% - 5%, voor een duur van 3,5 jaar,’ zo verduidelijkte hij.
De euro aan 1,12 dollar, laagste niveau in elf jaar
Winst is er alvast voor de investeerders die posities in dollar bezitten, nu de greenback al meer dan 3% heeft gewonnen tegenover de euro sinds de aankondiging van de QE. De euro wordt deze vrijdagochtend verhandeld op het laagste punt in 11 jaar, op 1,125 dollar.
De Japanse yen, de Braziliaanse real, de Mexicaans peso, de Australische dollar en de Zuid-Afrikaanse rand maken ook deel uit van de valuta die de afgelopen uren het sterkst stegen tegenover de eenheidsmunt.
Door Oblis.be