Beperktedijkbewaking schreef op 21 september 2014 15:50:
[...]
Dit soort rapporten geven zóveel statistieken en grafieken, over meerdere soms heel lange perioden, dat er niet zo makkelijk eenduidige conclusies voor beleggers uit te halen zijn.
Zo lees ik ook dat voor verreweg de meeste landen de gemiddelde jaarlijkse 'real total return on equities' in de periode 1900-2013 groter is dan de 'growth rate of aggregate real GDP'. In een aantal landen zelfs ruim 2x zo groot. De correlatie tussen beide is +0.51, dus positief. Er is dus verband tussen rendementen en economische groei (om maar eens een open deur in te trappen).
De verhoudingen worden nog groter als je de total return vergelijkt met de GDP-groei per hoofd (niet geheel verrassend). Maar hier is de correlatie negatief! Zou mijn filosofietje van gisteren over 'schaarste van rechten' dan toch enige grond hebben?
Ik betwijfel overigens of het kijken naar de periode 1900-2013 leerzaam is. Dat is wel erg lang, er zitten twee wereldoorlogen en andere zeer grote omwentelingen in. Het Yearbook zegt ook iets over 1950-heden. Dan zijn de genoemde correlaties weer anders:
"In the post-1950 period, the correlation between growth in per capita GDP and stock-market performance, whether judged by real dividend growth or by real returns, remained indistinguishable from zero."Let wel, het gaat hier om correlaties tussen landencijfers, niet om evenredigheden. Zo vertoont bijvoorbeeld de UK, ondanks betrekkelijk lage GDP-groei over de jaren heen, toch hoge aandelenrendementen.