Risky bets schreef op 19 februari 2016 00:41:
GNRT is het goedkoopste VLCC focussed bedrijf, maar heeft ook het meeste leverage. Dus is erg risicovol. Ze hebben alleen 2 grote tranches schulden gefinancierd laatste half jaar tegen libor +2% en libor +2.3%, wat ik erg sterk vind. GNRT is een beetje een gok over hoe lang VLCC dayrates hoog blijven. Als de komende 2 jaar VLCC rates gemiddeld op 40k uitkomen (huidig=51k voor wat t waard is), dan kan GNRT de balans op orde krijgen en dan zijn ze 3x de huidige prijs waard imo. Als VLCC rates instorten dan gaan ze kapot door die leverage, dus is wel een hoog risico positie.
Euronav is een prima bedrijf, alleen op bijna alle metrics gewoon duurder dan DHT en GNRT. Balans is een klein beetje beter dan DHT, maar dat verklaar mijns inziens niet waarom het veel duurder moet zijn in P/E, EV/E/ EV/EBITDA en dergelijke. Tevens heeft euronav ook Seuzmaxes en is DHT bijna een pure VLCC speler. Met huidige contango denk ik dat het risico voor dayrate verlagingen voor VLCC's veel kleiner is.
NAT is gewoon een publiekslieveling en is in vergelijking met ander tanker aandelen gewoon belachelijk geprijst. Het heeft een hele oude vloot schepen, waarvan vele schepen binnen 5 jaar aan vernieuwing toe zijn. Het betaald ook al jaren meer dan EPS aan dividend uit. Komend kwartaal gaat voor NAT veel slechter zijn, door verslechterde Seuzmax rates en dus zal de dividend tegen gaan vallen. Verder heeft NAT belachelijke aankopen gedaan van gerelateerde NAO (offshore) aandelen. Kan je echt niet maken om daar je beleggers mee op te zadelen. Ik heb wel heel veel exposure naar tankers in mijn porto, dus ik heb gewoon het meest overgewaardeerde bedrijf ertegenover gezet.