Imtech « Terug naar discussie overzicht

quote:

Diegy schreef op 5 augustus 2014 17:01:

Morgen voorbeurs bericht over een groot aandeelhouder die in Imtech gaat stappen en de koers schiet weer naar de 90 cent. Net zoals een paar dagen geleden.

quote:

Forza Aegon schreef op 5 augustus 2014 17:03:

[...]

Ook niet vanaf een koers vn 0,38?
Als er maar weer wat toekomst in het bedrijf zit zie ik best een redelijke stijging in het verschiet na het verkopen van een aantal onderdelen.

quote:

Diegy schreef op 5 augustus 2014 17:01:

Morgen voorbeurs bericht over een groot aandeelhouder die in Imtech gaat stappen en de koers schiet weer naar de 90 cent. Net zoals een paar dagen geleden.

quote:

Diegy schreef op 5 augustus 2014 16:59:

[...]
Dit is totale paniek. Koers is veel te veel naar beneden doorgeschoten. Als Imtech morgen ook maar met een klein beetje positief nieuws komt schiet het aandeel weer 20 of 30% omhoog.

quote:

Liromijo schreef op 5 augustus 2014 17:07:

AMSTERDAM (AFN) - Technisch dienstverlener Imtech moet hopen op de gratie van banken. Naast de verkoop van onderdelen, zoals de divisie ICT, heeft het concern vooral tijd nodig om onder meer de bedrijfsvoering op orde te krijgen. Tijd die slechts banken kunnen geven. Dat zeggen analisten dinsdag desgevraagd over de uitwegen die het geplaagde concern nog heeft.
Imtech, dat is gespecialiseerd in de installatie van bijvoorbeeld verwarmingen en airconditionings, groeide door meerdere overnames over de jaren uit tot een groot Europees concern op het gebied van technische dienstverlening. De problemen bij het concern kwamen aan het licht door een mislukt megalomaan pretparkproject in Polen. Dat fiasco bracht vorig jaar omvangrijke fraudepraktijken in Duitsland en Polen aan het licht, die het bedrijf opzadelden met zware verliezen.
Door alle problemen is de schuldenlast van Imtech inmiddels opgelopen tot ruim 1 miljard euro, terwijl de beurswaarde van het bedrijf is verschrompeld. Om de financiële positie te verbeteren zette Imtech onder meer de afdeling ICT al in de etalage. Die verkoop alleen zal volgens marktkenners niet afdoende zijn om het vege lijf te redden.
Emissie
,,Er is niet één oplossing”, stelt analist Dirk Verbiesen van de Belgische bank KBC. ,,De verkoop van ICT zal een deel van de schuldenlast terugdringen, maar daarmee verkoop je ook een goedlopend bedrijfsonderdeel. Dat is weer niet wenselijk als je ook je bedrijfsresultaat op orde wilt krijgen.”
Analisten houden ook nog altijd rekening met een emissie van nieuwe aandelen. Door de sterke daling van de beurskoers van Imtech zadelt die de huidige aandeelhouders op met een enorme verwatering van hun belang. ,,Iedereen zal water bij de wijn moeten doen om het bedrijf te helpen'', concludeerde Joost van Beek van zakenbank Theodoor Gilissen dan ook.
Reorganisatie
Dat geldt volgens hem ook voor de banken, die Imtech meer ruimte zouden moeten geven om de vruchten te plukken van de reorganisatie die momenteel wordt doorgevoerd. De onderhandelingen hierover worden volgens Van Beek echter bemoeilijkt omdat Imtech overeenstemming moet bereiken met meerdere banken, waaronder ING, Rabobank en ABN Amro.
Bovenop het fiasco met het pretpark kampt het bedrijf met de zwakke economie, waardoor het lastig is de resultaten snel te verbeteren. Desondanks geloven de analisten in de levensvatbaarheid van het concern. ,,Ze zijn duidelijk bezig om er bovenop te komen, maar daarvoor hebben ze dus tijd nodig”, aldus Verbiesen. ,,Het is de vraag of ze die krijgen."

quote:

Diegy schreef op 5 augustus 2014 17:06:

Vergeet niet hoe het met getronics is gelopen. Die koers stond geloof ik op 20 cent. En is toen in een paar dagen tijd enorm over de kop gegaan.

quote:

Diegy schreef op 5 augustus 2014 17:09:

Op de Amsterdamse beurs was Getronics vrijdag met afstand het meestbesproken fonds. De koers van het aandeel schoot met 221 procent omhoog tot 45 eurocent, nadat het management 's middags een alternatief plan presenteerde om de schuld af te lossen....

'Getronics wordt op deze manier weer een beetje meer een aandeeltje', zegt een handelaar van Amstgeld. 'Met het vorige koersniveau rond de 14 eurocent stelde het fonds natuurlijk niks meer voor. Nou is 45 cent nog steeds bijna niks, maar het oogt al een stuk beter.'

Het aandeel Getronics sloot de afgelopen weken enkele malen op het dieptepunt van 10 cent. Kennelijk is de markt steeds rekening blijven houden met het afblazen van de schuldsanering, waardoor er miljarden nieuwe aandelen Getronics bij zouden komen. Want analisten becijferden meermalen dat Getronics op die basis hooguit zo'n 5 cent per aandeel waard zou moeten zijn.

Intussen is echter vrijwel zeker dat beleggers de stortvloed nieuwe aandelen bespaard blijft. Het bedrijf denkt door wat bedrijfsverkopen, gecombineerd met de positieve kasstroom uit de activiteiten, zijn schuld terug te brengen

quote:

Diegy schreef op 5 augustus 2014 17:09:

Op de Amsterdamse beurs was Getronics vrijdag met afstand het meestbesproken fonds. De koers van het aandeel schoot met 221 procent omhoog tot 45 eurocent, nadat het management 's middags een alternatief plan presenteerde om de schuld af te lossen....

quote:

Mauricee schreef op 5 augustus 2014 11:23:

REPOST uit andere draadje...

Ik lees op dit forum toch wel een hele hoop onzin, wishful thinking en aannames die op niets zijn gebaseerd. Het houdt de gemoederen nogal bezig :)....

Extreem roze bril dragers, ik zeg u dit:
- IM heeft een enorme schuldenpositie, dewelke momenteel killing is voor de bedrijfsvoering en alleen maar toeneemt
- IM heeft een negatieve EBIT marge en kan dus de rentelasten niet betalen, waardoor de schuld alleen maar toeneemt. Dit is een erg zorgelijke ontwikkeling...
- Ze hebben momenteel een negatieve kasstroom door de hoge rentelasten en deze negatieve EBIT marge

Extreem negatievelingen, ik zeg u dit:
- Een bedrijf mag schuld hebben, er zijn voldoende partijen die een aanzienlijke schuldpositie hebben en toch goed zijn gewaardeerd in hun koers.
- Het bestaansrecht van IM (verdienmodel) blijft overeind, ondanks de ellende van afgelopen jaren

Kortom: financieel zeer zorgelijk, maar onderliggend wel degelijk een solide bedrijf

Als we uitgaan van een debt/equity ratio van maximaal 2, dan dient o.b.v. huidige koers de schuld afgebouwd te worden met 500-600 miljoen euro.

Ik denk dat er 2 scenario's mogelijk zijn:

1. EBIT marge herstelt niet (op tijd), negatieve kasstroom blijft en verkoop van zowel ICT als eventueel Marine vallen dermate tegen dat de schuldenpositie onvoldoende wordt afgebouwd en de beurskoers dienaangaande extreem laag is omdat het vertrouwen gewoon nul blijft, waardoor een claimemissie op die niveaus geen zin heeft.

Blijft over een debt swap.....Betekent dus dat bankenconsortium grootaandeelhouder wordt en dus enorme verwatering van aandelen. Ik vind het aannemelijker dat de banken dan een sterfhuisconstructie verzinnen en IM van de beurs halen om het vervolgens in de luwte weer groot te maken....IM in de couveuse en de zittende aandeelhouders(waarde) naar de maan....

2. EBIT marge herstelt wel op tijd, kasstroom verbetert zichtbaar, verkoop ICT en evt. Marine zijn conform verwachting en vertrouwen in bedrijf keert terug waardoor koers aandeel grote sprongen kan maken. In dat geval is een claimemissie wel mogelijk en kan het resterende schuldengat op die manier opgevuld worden. Een debt swap waarbij IM op de beurs blijft acht ik dan ook een stuk groter, aangezien het bankenconsortium in dergelijk geval veel kleinere verliezen op haar schuldenpositie dient te verwerken.

In beide scenario's verwacht ik wel dat IM blijft bestaan, omdat bij een faillissement de banken in alle gevallen enorm zullen moeten afschrijven op hun schuldpositie en hier ook nooit meer iets van terugzien, terwijl zij bij een debt/swap hun verlies zullen moeten nemen maar de mogelijkheid behouden deze op termijn weer terug te winnen als grootaandeelhouder.

Voor jan met de pet met aandelen IM zijn beide scenario's negatief, maar uiteraard het eerste scenario het meest zwart van beide....

Hoe je het ook wend of keert, een positie in IM is hoogst speculatief....

Zelf heb ik een heel kleine speculatieve positie long op 97 cent gemiddeld, omdat ik de upside van het aandeel op deze koersniveaus groter vind dan de downside...Omdat ik inzet op scenario 2 :D