@ Research, en laten we niet vergeten wat dit geintje Sports de aandeelhouder heeft gekost de laatste jaren aan dure krachten, aan produkt ontwikkelingskosten aan promotie en marketing aan voorraden die nu aan weggeef prijzen gedumpt moeten worden, de schatting is 200mio euro, neem dat over een gemiddelde uitstaande aandelen van toen 230 mio ( nu inmiddels dichter tegen de 240 mio, want ondanks de enorme under performance voor resultaten hebben ze zichzelf daar bij TT niets ontzegt ) dan hebben we het over 85 cent per aandeel ofwel over 4 jaar dik 20 ct per aandeel verdampt ! , da's verdomme meer dat heel TT aan winsten heeft laten zien uit haar fundamentele pilaren voor business units.
dus zoals HG tijdens deze laatste CC duidelijk aangaf, het bloeden is over en ik mag hopen dat dit ook gepaard gaat met een exit aan dure krachten, dan hebben we het dus nu al direct voor FY2018 zonder verder enige extra contributie uit de groei divisies over een 20 cent verbetering van het resultaat, dus die 40 ct wpa adjusted voor FY18 dat moet zeker mogelijk zijn.
neem je dan ook nog in gedachte dat indien TT anders zou omgaan met haar kosten plaatje van meer spreiding voor kosten dan heeft ABN in het verleden uitgerekend dat de wpa 15 cent hoger zou kunnen liggen, dus ook hier vanwege de upfront kosten die TT nu eenmaal neemt is er ruimte voor verbetering
de wpa verwachting is dan ook FY18 40 cent, FY19 50/60 cent , maar het gaat echt los FY20 onwards, dus bij FY21/22 om ergens tussen de 2 en 3 euro wpa te kunnen laten zien is zeer goed mogelijk
daarvoor moet de omzet natuurlijk wel weer omhoog , maar die groei ligt tegen die tijd ook in de lijn der verwachtingen
thans gaat TT bij 25 cent wpa adjusted voor FY17 en een koers-range van 9/10 euro aan 35 x de winst, dat zal LT niet haalbaar zijn maar over 4 jaar aan een multiple van X15 is zeer goed verdedigbaar , dan kom je ergens aan 30-45 euro bij 2 @ 3 euro wpa, als extra ondersteuning is er dan ook nog de waarde van de assets die bij een gelijkwaardige waardering van sector/branchegenoten ook een 20 euro per aandeel kan rechtvaardigen
we kunnen dus stapsgewijs gaan beteren met TT voor FY18 10-12 euro range en FY19 12-15 euro range voor FY20/21/22 kunnen we dan een keer X2 of X3
dat is basis interne factoren/ontwikkeling, extern kan er van alles gebeuren wat eventueel een handrem op deze ontwikkelingen kan hebben, maar dat gaat dan op voor alle aandelen, niet enkel TT en dat risico kan je desgewenst af-hedgen aan de beurzen.
is een overweging die je zelf kunt maken, ik opteer voor nu zeer selectief aandelen long te zitten en overall qua exposure naar de markten toe af te bouwen en daar ben ik positioneel al erg ver mee
mijn grootste Long posities bestaan nu uit TT, Engie, E.ON, Man Group en BP
waarbij TT verreweg de zwaarste weging heeft
het is afwachten op informatie uit TT voor de volgende cijfer-presentatie of dat HG iets met ons wenst te delen tussentijds mocht daar aanleiding voor zijn.
we gaan best nog wel wat spectaculaire moves krijgen aan de beurs, voorlopig gaat de stoelendans naar immer hoger nog even door, de Beurzen express-trein dendert voort met Apple aan kop, voor nu op elk station nog meer instappers dan uitstappers .. hoe lang nog ?...
succes