Galapagos « Terug naar discussie overzicht

quote:

Kip is Klaar schreef op 6 december 2017 20:10:

Recente gebeurtenissen in dit en een vorig leven hebben mij doen besluiten een punt te zuigen aan het einde.

Het was mij een waar genoegen in uw midden te vertoeven, soms dan toch.

Gegroet, en veel succces met uw speculaties!

quote:

HansGarrincha schreef op 6 december 2017 20:45:

Een groter gedeelte uit het Seeking Alpha stuk:
More acquisitions to come?

By end of Q3, Gilead's liquidity amounted to a whopping $41.36B of which $11.9B will flow to Kite in Q4 which still leaves around $30B in cash. This is on par with Gilead's long-term debt of 29.8B and leaves the company in a comfortable position for further M&A activity.

Previous acquisition targets like Vertex (VRTX) or Incyte (INCY) with market caps of $35B and $20B appear too expensive (despite INCY collapsing from $153 to $94 in the mean time) given that these numbers do not even factor in a premium, which would have to be paid on the acquisition.

However, there are certainly smaller potential acquisition targets left. One of these is Galapagos (GLPG), currently valued just below $5B. Last year Gilead had already paid more than $700M for Filgotinib split into a license payment of $300M and an equity investment of $425M raising Gilead's share to 14.71%. At the end of 2017, the lock-up period to buy or sell shares ends and Gilead could start to increase its stake further or acquire it in total.

Assuming Gilead doubles its stake in Galapagos by paying around $1B, which would bring it above the critical 25% ownership threshold, total liquidity would still be in the mid-to-high $28B range. In the last earnings call, CEO John C. Milligan mentioned the following:

M&A is going to be an ongoing activity at Gilead, where we will be in a constant state of evaluation of opportunities to bring in revenues or technologies that we think will help enhance our portfolio and our top line for the future. So I can tell you we're very, very active. I'm not going give you hints as to what we might be looking at. But I can say the group that we've put together is very, very good. And we are constantly evaluating stuff internally and with our board.

Source: Gilead Q3/2017 Earnings Call

The last time the "very, very active" term was mentioned was in Gilead's Q2/2017 earnings call just before Gilead announced the acquisition of Kite. Given that the Galapagos investment looks like such a no-brainer I am expecting Gilead to announce its increased stake shortly after the end of the lock-up period. If not, we should certainly hear news from somebody else stepping in.

Also, Gilead will have to pay attention to its debt situation and to its commitment to pay rising dividends but an acquisition in the magnitude of the Kite deal still seems reasonable.

quote:

Kip is Klaar schreef op 6 december 2017 20:10:

Recente gebeurtenissen in dit en een vorig leven hebben mij doen besluiten een punt te zuigen aan het einde.

Het was mij een waar genoegen in uw midden te vertoeven, soms dan toch.

Gegroet, en veel succces met uw speculaties!

quote:

voda schreef op 6 december 2017 22:26:

Waarom moest Onno die 15,000 aandelen (gekregen via warrants), zo nodig wegdoen? Hij had immers geld genoeg?

Aanslag van de fiscus
Dat was even schrikken vorige week voor beleggers in Galapagos: Topman Onno van de Stolpe verkocht voor bijna €10 mln aandelen van zijn biotechbedrijf. Een ceo die casht op aandelen van zijn eigen bedrijf – een duidelijker verkoopsignaal is nauwelijks denkbaar. De koers van Galapagos schoot donderdag bij opening van de beurs omlaag.

Maar de koersval kwam snel tot staan, mede doordat Van de Stolpe zelf tekst en uitleg gaf: hij had een zware aanslag gekregen voor de vermogensbelasting en moest dus wel stukken verkopen. Door de spectaculaire koersstijging van het aandeel Galapagos is zijn vermogen op papier immers sterk gestegen. Hoe geloofwaardig is die verklaring?

Uit persberichten die in de loop van vorig jaar zijn uitgegeven blijkt dat Van de Stolpe eind 2016 bijna 660.000 aandelen bezat. Dat pakket was begin 2016 circa €35 mln waard. Daarvan eist de fiscus een percentage van 1,2% op. De topman van Galapagos moest dus over 2016 zeker €420.000 ‘aftikken’, om zijn eigen woorden te gebruiken.

De fiscale rekening pakte waarschijnlijk hoger uit, omdat Van de Stolpe ook een groot pakket warrants heeft die een aardige waarde vertegenwoordigen. Een voorzichtige schatting is dat Van de Stolpe eind 2016 nog 650.000 warrants had met een waarde van €30 per stuk, waardoor zijn vermogen op papier nog eens €20 mln hoger uitvalt. Daarmee stijgt de aanslag vermogensbelasting met €240.000.

Een belastingaanslag van in totaal €660.000 is inderdaad een lastige opgave voor Van de Stolpe. Zijn bruto basissalaris bedroeg vorig jaar €456.297. Veel extra inkomsten zal de Galapagos-topman niet hebben. Het vermogen van Van de Stolpe zit naar zijn eigen zeggen vrijwel volledig in Galapagos. En aan dividend doet het biotechbedrijf niet.

Daar komt bij dat Van de Stolpe er waarschijnlijk al krapjes bij zat, omdat hij de vermogensbelasting over voorgaande jaren kennelijk van zijn spaargeld betaalde. De Galapagos-koers was toen nog veel lager, maar alleen over 2015 gaat het toch al snel om een aanslag van €100.000. Bovendien heeft Van de Stolpe wat vet op zijn botten nodig, want de rendementsheffing op grote vermogens wordt verhoogd tot circa 1,6%. Bij de huidige beurskoers zal de aanslag over 2017 snel uitkomen op €880.000 (1,6% over €55 mln) .

Drie jaar vermogensbelasting kost de Galapagos-topman dus ruim €1,6 mln. Van de €10 mln die zijn transactie opleverde, houdt hij minder dan €8,4 mln over.
Een deel van dat kapitaal heeft Van de Stolpe weer nodig voor het uitoefenen van de warrants. Het omzetten van 120.000 opties in aandelen kostte de Galapagos-topman vorig jaar ruim €1 mln; geld dat hij misschien wel heeft moeten lenen. Die lening kan hij dan nu mooi afbetalen. Dan houdt hij ruim €7 mln om enige risicospreiding in zijn vermogen aan te brengen. En om nog iets leuks te doen.

bartjens@fd.nl

fd.nl/ondernemen/1191009/aanslag-van-...

quote:

Beurskingpin schreef op 6 december 2017 22:27:

[...]

Zaaaaag

Verkocht is verkocht moving on!

quote:

vinneke7373 schreef op 6 december 2017 20:17:

[...]

Ze zeggen

At the end of 2017, the lock-up period to buy or sell shares ends and Gilead could start to increase its stake further or acquire it in total.

Das is toch gewoon incorrect? De standstill kan toch evengoed langer zijn. Ze kunnen verkopen, of bijkopen tot 15% eind 2017, that's it.

quote:

voda schreef op 6 december 2017 22:30:

[...]
Ik krijg een steeds duidelijker beeld over sommige posters hier!

quote:

voda schreef op 6 december 2017 22:30:

[...]
Ik krijg een steeds duidelijker beeld over sommige posters hier!