Topperke schreef op 11 augustus 2019 11:12:
Het was wat stil van mijn kant de laatste weken aangezien ik het nogal druk had.
Mijn positie in AMG is nog steeds dezelfde: een grote positie aan ongeveer €30 pa, waar ik nog steeds enorm tevreden mee ben. Ik heb de aandelen gekocht aan een market cap van $900mil, als Heinz zijn beloften opnieuw waarmaakt, zou die market cap over enkele jaren $1.750mil moeten zijn. 5 keer de ebitda van $350mil. zDat is de basis van mijn belegging en hier wijk ik niet van af.
Nu over de conference call:
TechnologiesAMG Technologies had weinig orders in Q2. Soms vallen er eens wat meer orders in een bepaald kwartaal dan een ander. Dit heeft geen implicaties op de onderliggende groei van de business. Q3 zou herstel moeten tonen en met de grote orders in juli, zit het orderboek weer op historische record hoogtes!
De huidige orders hebben ook hogere marges, wat de winstgevendheid van Technologies goed zal doen.
In AMG Engineering, our order backlog was [$199 billion] at the end of the second quarter with about 30% relating to higher value-added turbine blade coatersAMG Technologies ebitda zal normaal gezien gewoon vlak zijn in 2019 aangezien 2018 een eenmalige meevaller had. Dat is toch wel een opsteker, $68mil ebitda voor Technologies. Waardering x10= $700mil voor deze business unit...
Lithium
In critical material viel alles hard tegen. De ramp-up costs van lithium was weer een groot probleem. Eens dat dit van de baan is, gaan we over van een fors verlies bij AMG Brazil naar een mooie winst. In Q3 zou er al een recovery moeten zijn, in Q4 zou het optimaal moeten draaien geloof ik. (in the second half, a positive impact of -- a positive EBITDA impact, obviously.)
Ze gaven ook aan dat ze nog steeds bezig zijn met lithium carbonaat & hydroxide studies. Ik ben er momenteel geen fan van gezien de huidige prijsdynamiek van lithium & de moeite die ze al hadden met spodumene... We'll see.[b]VanadiumNu is het verdienmodel dus 100% duidelijk. Er is dus ongeveer een 4 months lag tussen aankoop-verkoop vanadium. De hoog 'aangekochte' vanadium in Q4 en Q1 ging dus tegen substantieel lagere prijzen de deur uit in Q2 en nu ook in Q3.
Q3 is juli-september, waarin dus voorraad wordt verkocht van maart-mei. Daar zit nog heel dure voorraad van maart in en een vrij dure voorraad van april en mei. Dit gaat dus weer hard op de winstgevendheid wegen. Pas in Q4 zou dit, aan huidige prijzen, normaliseren.[/b]
JV met criterionHet lijkt inderdaad zo dat ze dicht bij die joint venture staan!
We are pleased with our progress on finalizing our global corporation in catalyst recycling with Shell catalysts and technologiesVeel concreter dan de vorige conference call ( we are continuing to progress our cooperation with Criterion), wat wil zeggen dat ze een stuk zijn opgeschoten!