UPDATE (2)
Banken zetten euro 143,4 mrd op deposito bij ECB
26 juni 2009, 16:16 uur | FD.nl
Door: Marcel de Boer
Commerciële banken hebben ongeveer een derde van de miljarden die de ECB deze week voor een jaar heeft uitgeleend, teruggesluisd naar de centrale bank.
In totaal verstrekte de ECB euro 442 mrd tegen een rente van 1%. De vergoeding die geboden wordt voor overtollig kasgeld, de depotrente, bedraagt 0,25%. Desalniettemin hebben de banken euro 143,4 mrd in Frankfurt geparkeerd.
Banken zijn met andere woorden bereid om een premie te betalen voor de beschikbaarheid van geld. Een andere verklaring is dat ze nog geen bestemming voor een deel van de toegewezen fondsen hebben. ‘Lenen voor 1% en uitlenen voor een kwartje doet pijn’, stelde geldhandelaar Jan Misch van Landesbank Baden-Wuerttemberg. ‘Hopelijk vinden de banken snel een alternatief voor die liquiditeiten.’
Banken lenen euro 442 mrd aan twaalfmaandsgeld van 25 juni 2009 (alleen voor krantenabonnees)
ECB draait geldkraan open van 24 juni 2009
Commentaar: ECB-miljarden van 26 juni 2009
Krediet
De ECB hoopt met haar operatie te bereiken dat de banken weer geld aan elkaar uitlenen. Als de geldmarkt weer goed functioneert, zullen ze gemakkelijker genegen zijn om krediet te verschaffen aan bedrijven en consumenten.
ECB-bankier Lorenzo Bini-Smaghi riep de banken deze week op om te zorgen dat het publiek ook profiteert van de middelen die de centrale bank beschikbaar heeft gesteld.
Rentes dalen hard
Het beleid van de ECB lijkt overigens wel zijn vruchten af te werpen. De interbancaire tarieven zijn de afgelopen dagen fors gedaald. Geld voor een week kostte maandag nog 0,886% en nu nog maar 0,537%, zo meldt de Europese Banken Federatie. De prijs voor twaalfmaandgeld is teruggelopen van 1,587% tot 1,515%.
Die daling kan flink doorwerken in de reële economie. Zo worden in Spanje alle hypotheektarieven gebaseerd op twaalfmaandsgeld. De enorme klappen die de Spaanse huizenmarkt heeft gekregen, worden er door verzacht. Daarbij is het van belang om te weten dat de prijs van dat geld een jaar geleden nog ruim vier procentpunten hoger lag dan nu.
Staatsleningen
Een deel van het ECB-geld is aangewend om staatsleningen van te kopen, vooral obligaties met een betrekkelijk korte looptijd, zo benadrukt Chiara Cremonesi van UniCredit. De extra vraag heeft er mede voor gezorgd dat de rente op tweejarige Duitse leningen deze week is teruggezakt van 1,50% tot minder dan 1,30% vanmorgen.
De miljardeninjecties - in totaal heeft de ECB al euro 897mrd in het systeem gepompt - zorgen ervoor dat de hele rentecurve (de denkbeeldige lijn die rentes van leningen met verschillende looptijden met elkaar verbindt) omlaag wordt getrokken, zowel op de geld- als op de kapitaalmarkt. Deze ontwikkeling betekent dat leningen voor gezinnen (zoals consumentenkrediet en hypotheken) en voor bedrijven (via de uitgifte van obligaties) goedkoper worden.
De ECB realiseert dus indirect de doelen van onder meer de Fed, de Bank of England en die van Japan. Die instellingen proberen de rentecurve te drukken door zelf schuldpapier in de markt op te kopen.
Val van Lehman
De euro 143,4 mrd die de banken hebben teruggesluisd is overigens driehonderd keer zo veel als op een gemiddelde dag in de twaalf maanden tot medio september, toen de val van zakenbank Lehman de financiële markten op hun grondvesten deed trillen. Woensdag, de dag voordat de ECB de geldkraan opendraaide, parkeerden de banken euro 7,4 mrd op deposito.
Volgende week komen de beleidsbepalers van de ECB weer in vergadering bijeen. Alom wordt verwacht dat ze hun beleidsrente onveranderd op 1% houden. Sterker, de markt gaat ervan uit dat het tarief nog vele maanden op dat niveau blijft. Die wetenschap was ook de reden waarom banken zo massaal inschreven op het twaalfmaandsgeld.
Copyright (c) 2009 Het Financieele Dagblad