Mauricee schreef op 5 augustus 2014 11:23:
REPOST uit andere draadje...
Ik lees op dit forum toch wel een hele hoop onzin, wishful thinking en aannames die op niets zijn gebaseerd. Het houdt de gemoederen nogal bezig :)....
Extreem roze bril dragers, ik zeg u dit:
- IM heeft een enorme schuldenpositie, dewelke momenteel killing is voor de bedrijfsvoering en alleen maar toeneemt
- IM heeft een negatieve EBIT marge en kan dus de rentelasten niet betalen, waardoor de schuld alleen maar toeneemt. Dit is een erg zorgelijke ontwikkeling...
- Ze hebben momenteel een negatieve kasstroom door de hoge rentelasten en deze negatieve EBIT marge
Extreem negatievelingen, ik zeg u dit:
- Een bedrijf mag schuld hebben, er zijn voldoende partijen die een aanzienlijke schuldpositie hebben en toch goed zijn gewaardeerd in hun koers.
- Het bestaansrecht van IM (verdienmodel) blijft overeind, ondanks de ellende van afgelopen jaren
Kortom: financieel zeer zorgelijk, maar onderliggend wel degelijk een solide bedrijf
Als we uitgaan van een debt/equity ratio van maximaal 2, dan dient o.b.v. huidige koers de schuld afgebouwd te worden met 500-600 miljoen euro.
Ik denk dat er 2 scenario's mogelijk zijn:
1. EBIT marge herstelt niet (op tijd), negatieve kasstroom blijft en verkoop van zowel ICT als eventueel Marine vallen dermate tegen dat de schuldenpositie onvoldoende wordt afgebouwd en de beurskoers dienaangaande extreem laag is omdat het vertrouwen gewoon nul blijft, waardoor een claimemissie op die niveaus geen zin heeft.
Blijft over een debt swap.....Betekent dus dat bankenconsortium grootaandeelhouder wordt en dus enorme verwatering van aandelen. Ik vind het aannemelijker dat de banken dan een sterfhuisconstructie verzinnen en IM van de beurs halen om het vervolgens in de luwte weer groot te maken....IM in de couveuse en de zittende aandeelhouders(waarde) naar de maan....
2. EBIT marge herstelt wel op tijd, kasstroom verbetert zichtbaar, verkoop ICT en evt. Marine zijn conform verwachting en vertrouwen in bedrijf keert terug waardoor koers aandeel grote sprongen kan maken. In dat geval is een claimemissie wel mogelijk en kan het resterende schuldengat op die manier opgevuld worden. Een debt swap waarbij IM op de beurs blijft acht ik dan ook een stuk groter, aangezien het bankenconsortium in dergelijk geval veel kleinere verliezen op haar schuldenpositie dient te verwerken.
In beide scenario's verwacht ik wel dat IM blijft bestaan, omdat bij een faillissement de banken in alle gevallen enorm zullen moeten afschrijven op hun schuldpositie en hier ook nooit meer iets van terugzien, terwijl zij bij een debt/swap hun verlies zullen moeten nemen maar de mogelijkheid behouden deze op termijn weer terug te winnen als grootaandeelhouder.
Voor jan met de pet met aandelen IM zijn beide scenario's negatief, maar uiteraard het eerste scenario het meest zwart van beide....
Hoe je het ook wend of keert, een positie in IM is hoogst speculatief....
Zelf heb ik een heel kleine speculatieve positie long op 97 cent gemiddeld, omdat ik de upside van het aandeel op deze koersniveaus groter vind dan de downside...Omdat ik inzet op scenario 2 :D