AB InBev « Terug naar discussie overzicht

quote:

Concojones schreef op 5 februari 2022 21:22:

Ik zie dus echt niet waar die 80 euro targets vandaan komen. Tenzij ze volgend jaar bedoelen. Ik vermoed dat die analysten te veel aandelen volgen om ze individueel te kennen (die Motley Fool auteur hierboven weet ook van toeten noch blazen).

Pannuti (die van JPMorgan met haar lage targets voor AB Inbev) daarentegen is gespecialiseerd in de grote Europese voedingsgroepen, en ze lijkt goed geinformeerd over AB Inbev. Ik denk echter dat de munten ons gaan redden volgend jaar, en daar houdt zij wellicht geen rekening mee (is idd licht speculatief).

quote:

Billy schreef op 6 februari 2022 18:23:

[...]

Heb jij misschien een idee waar de koers van Facebook (zelfs na grote opdoffer) of Tesla vandaan komen? Die komen zeker uit sprookjesland, 95% gesublimeerde luchtkastelen.

Als je naar juni 21 kijkt had ABI 65€ in vollenbak covid lock-down. Een paar jaar daarvoor hadden ze 100€ en investeerders kochten maar bij in de veronderstelling dat het verder ging stijgen met SABMiller erbij. Vooral omwille van de gestegen schaalvoordelen zoals negotiatiemacht en operationele efficientie. Die hebben ze ondertussen al grotendeels gerealiseerd.

Nu zijn we enkele jaren verder, en we hopen de 60€ te halen met een schuldenlast die ondertussen 30% afgebouwd is en uitzicht geeft op meer free cash en binnen een jaar of twee terug een dividend die naam waardig. 80€ lijkt me dus helemaal niet gek.

Natuurlijk oorlogsdreiging, de rentepaniek, de mondiaal politieke onrust, zeer zeker opkomende milieurampen etc zullen de boel heel zeker vertragen. Het zit hem dus niet in de firma deze keer, het is de context.

quote:

Concojones schreef op 6 februari 2022 21:35:

[...]
Verduidelijking: akkoord dat het aandeel ~80 euro waard is. Ik wou enkel zeggen dat zelfs als morgen Corona niet meer bestaat, de koers maar 65 zal zijn. Om 80 en meer te realiseren, is het wachten op een normalisering van de purchasing power in de groeilanden (economie, munten, en/of graanprijzen). M.a.w. de factoren die in 2014-2016 een turbo staken onder winst en aandeelkoers, werken momenteel diametraal in de andere richting.

P.S. Het bedrijf is ook kleiner dan toen. En dat dividend komt er de eerste jaren niet. Schuldafbouw (en nog een paar andere dingen) hebben voorrang op het dividend, zegt het bedrijf zelf. Enfin, niet zo belangrijk.

quote:

Concojones schreef op 7 februari 2022 13:53:

Mijn koersvoorspelling voor ABI de komende jaren:
(Ik post wellicht te veel, maar ik denk dat deze post sommigen serieus gaat helpen)

Aannames: geen covid, 13x ebitda multiple, ebitda o.b.v. 2019 met correcties voor inflatie, bevolkingsgroei, divestments

Trajecten (zullen alle bereikt worden dit decennium):

A. 96 eur + 7%/jaar vanaf vandaag ($24b ebitda) = bovengemiddelde marge zoals rond ~2016 t.g.v. sterke fase in groeilandmunten/-economien en normale graanprijs
B. 85 eur + 7%/j ($22) = NORMALE TIJDEN (normale marge t.g.v. ...)
C. 74 eur + 7%/j ($20) = lichte margedruk t.g.v. zwakke groeilandmunten en normale graanprijs
D. 63 eur + 7%/j ($18) = zware margedruk t.g.v. zwakke groeilandmunten/-economien EN dure graanprijs. Dit is de situatie als covid later dit jaar zou verdwijnen.
E. 48-53 eur + 7%/j ($15-16) = VANDAAG = traject D + bijkomende onzekerheid covid, marges en omzet (t.g.v. grondstoffen en shift naar seltzer van de seltzer-bedrijven).

De investment thesis zou moeten zijn: koop als het aandeel op traject E zit, verkoop over een aantal jaar als het traject B bereikt heeft. Intussen kan je gokken en traden naar hartelust, but don't miss the forest for the trees. Good luck, en... proost!

quote:

Mystical schreef op 7 februari 2022 14:06:

[...]

Je maakt gewoon duidelijk dat het niet te voorspellen is.
Bovendien vergeet je nog een macro-invloed nl. oorlog.

quote:

Billy schreef op 7 februari 2022 21:40:

Lijkt me een degelijk model. Dat betekent dat we tot ongeveer 2026 gaan moeten voDolhouden om te verkopen aan 110€ dan. Dat is dan 4 jaar 20% op rij, daar teken ik voor.

quote:

Concojones schreef op 8 februari 2022 10:27:

[...]
Ik heb nog even mijn Excel model gecheckt, want 4 x 20% per jaar klonk hoog, maar inderdaad, ik kan het bevestigen.
Blij dat iemand mijn punt begreep, ik was niet zeker of het geloofwaardig overkwam bij iemand die de berekening niet ziet.

Je kan mijn berekening checken door te vergelijken met hun mid term guidance van 4-8% ebitda groei per jaar (dat is t.o.v. 2021 denk ik). Dat geeft je de ebitda in 2026; de winst krijg je door hier van af te trekken:
- $4.8bn depreciation & amortisation
- $2.6bn interestkost ($65bn schuld in 2026 x 4% interest),
- $3.3bn belasting

= $8.5bn winst
x 24 koerswinst (zoals Carlsberg/Heineken) en omgerekend naar euro geeft dat idd 100-110 euro per aandeel.

quote:

Concojones schreef op 7 februari 2022 13:53:

Mijn koersvoorspelling voor ABI de komende jaren:
(Ik post wellicht te veel, maar ik denk dat deze post sommigen serieus gaat helpen)

Aannames: geen covid, 13x ebitda multiple, ebitda o.b.v. 2019 met correcties voor inflatie, bevolkingsgroei, divestments

Trajecten (zullen alle bereikt worden dit decennium):

A. 96 eur + 7%/jaar vanaf vandaag ($24b ebitda) = bovengemiddelde marge zoals rond ~2016 t.g.v. sterke fase in groeilandmunten/-economien en normale graanprijs
B. 85 eur + 7%/j ($22) = NORMALE TIJDEN (normale marge t.g.v. ...)
C. 74 eur + 7%/j ($20) = lichte margedruk t.g.v. zwakke groeilandmunten en normale graanprijs
D. 63 eur + 7%/j ($18) = zware margedruk t.g.v. zwakke groeilandmunten/-economien EN dure graanprijs. Dit is de situatie als covid later dit jaar zou verdwijnen.
E. 48-53 eur + 7%/j ($15-16) = VANDAAG = traject D + bijkomende onzekerheid covid, marges en omzet (t.g.v. grondstoffen en shift naar seltzer van de seltzer-bedrijven).

De investment thesis zou moeten zijn: koop als het aandeel op traject E zit, verkoop over een aantal jaar als het traject B bereikt heeft.

quote:

Billy schreef op 9 februari 2022 01:52:

[...] tof dat je het zo onderbouwt! het geeft zeker vertrouwen in onze investering in ABI.

quote:

stockholder schreef op 9 februari 2022 10:00:

@Cocojones)

als aanvulling nog een visie mijnerzijds:
De verhoging van de grondstoffenprijzen zullen -stapsgewijs- in het produkt worden doorberekend aan de consument.
Grondstoffenprijzen zijn veelal cyclisch. Bij dalende grondstoffenprijzen zullen de fabrikanten -zo ook Inbev- het niet, en zeker niet 1 op 1, terug geven aan de consument dmv prijsverlagingen.
Uiteindelijk zal dit de omzet en de winst Inbev ten goede komen.