Gents, ik blijf me verbazen over het optimisme bij sommigen hier.
Bij een bedrijf dat verliezen boekt, gaat er meer geld uit dan dat er binnen komt.
Er zijn diverse manieren om terug te keren naar zwarte cijfers. Zoals :
- Schulden versneld aflossen (dit loopt, maar niet snel genoeg) ;
- Goedkoper lenen (niet gelukt) ;
- Omzetgroei (dit loopt, maar Altice zit in een moeilijke markt) ;
- Uitgaven terugbrengen (niet gelukt) ;
- Hogere marges (niet gelukt) ;
- Het verdienmodel (het business model) omgooien (staat niet op de agenda).
En in heel drastische situaties :
* De non-core business onderdelen verkopen ;
* Core-business onderdelen verkopen in een terug-lease constructie ;
* De kroonjuwelen (de onderdelen die gezond zijn) verkopen ;
* De verlieslatende onderdelen verkopen (tegen bodemprijzen).
Gents, bij verkoop van bedrijfsonderdelen moeten er bij de verkoop ook de bijbehorende schuldcontainer + Goodwill container worden gecompenseerd.
Altice richt zich op dit moment op het verkopen van de non-core business onderdelen. Zo noemt het bedrijf het. Waarom de zendmasten ineens non-core business zouden zijn, snapt natuurlijk niemand. Zonder de zendmasten valt een groot deel van de business stil ..
Altice verkoopt eigenlijk core-business in een leaseback constructie.
De Facto een Cashburn proces, dat haaks staat op het (normale) afbouwen van de uitgaven.
Lease back = verhogen van de uitgaven ..
de laatste 2 opties
De hamvraag is daarom, of Altice hiermee voldoende tijd kan kopen, of dat het bedrijf op termijn toch zal moeten overgaan tot het verkopen van hetzij de verlieslatende onderdelen, hetzij de kroonjuwelen.
In beide varianten verdwijnt er niet alleen schuld en goodwill ; er verdwijnt ook omzet uit het bedrijf. Niet voor niets zijn dit de laatste 2 opties.
Als er omzet verdwijnt, en het aantal uitstaande aandelen blijft gelijk,
dan wordt er ook nog eens waarde weggesloopt uit de aandelen ..
Tot slot 1 opmerking voor degenen die enthousiast verwijzen naar de assets van Altice ;
Een bedrijf met een negatief eigen vermogen heeft meer schulden dan assets ..
Daarom is het nog te vroeg om enthousiast te zijn over Altice. Zolang het saneringsproces loopt, is het beter om voorzichtig en afwachtend te blijven.