Endless schreef op 23 maart 2021 22:18:
i]Galapagos-aandelen nu een slecht nieuws-koop?
BIJDRAGER
Cory Renauer De bonte dwaas
GEPUBLICEERD
23 FEBRUARI 2021 06:55 UUR EST
Gloednieuwe wereld opnieuw ontworpen podcast
Luister nu
YJe zult niet veel biotechaandelen vinden die het afgelopen jaar zoveel beleggers van streek hebben gemaakt als Galapagos (NASDAQ: GLPG) . In feite hebben aandeelhouders die hun teleurstelling uitten, de aandelen in het vuil geduwd.
De aandelen van Galapagos zijn tot nu toe gedaald dat koelbloedige investeerders rondsnuffelen op zoek naar een koopje. Laten we eens kijken naar de catastrofes die het aandeel naar beneden hebben gedrukt om te zien of het een kans heeft om weer op te knappen.
Wetenschapper met een microscoop
Afbeeldingsbron: Getty Images.
Dubbele klap
Ondanks een geweldig jaar voor biotech-aandelen in het algemeen, hebben de aandelen van Galapagos de afgelopen 12 maanden ongeveer tweederde van hun waarde opgegeven. Rampen in een laat stadium met betrekking tot filgotinib in augustus vorig jaar en, meer recentelijk, ziritaxestat, zijn grotendeels de schuld.
Afgelopen augustus weigerde de Food and Drug Administration een algemeen verwachte goedkeuring voor filgotinib, een geneesmiddel voor orale reumatoïde artritis waarvan werd verwacht dat het op zijn hoogtepunt meer dan $ 4 miljard per jaar zou genereren voor Galapagos en haar samenwerkingspartner, Gilead Sciences (NASDAQ: GILD) . Na een ontmoeting met de FDA in oktober, kondigde Gilead Sciences het einde aan van zijn filgotinib-programma door drie klinische onderzoeken stop te zetten die het gebruik ervan verder hadden kunnen uitbreiden dan reumatoïde artritis.
Lees verder
Eerder deze maand verrasten Galapagos en Gilead investeerders opnieuw met teleurstellend nieuws over ziritaxestat . Dit was een programma in een laat stadium met een enorm verkooppotentieel als een nieuwe behandeling voor idiopathische longfibrose. Ondanks veelbelovende werkzaamheidsresultaten in onderzoeken in het midden van de fase, hield de verhouding tussen veiligheid en baten geen stand tijdens het centrale onderzoek.
Wie heeft er een probleem?
Opgeblazen pijplijnen in een laat stadium waren niet goed voor de aandelenkoers van Galapagos, maar de balans van het bedrijf is prima. Het bedrijf heeft filgotinib, ziritaxestat en andere medicijnen ontwikkeld op kosten van Gilead Sciences.
In 2015 gaf Gilead Sciences Galapagos vooraf $ 725 miljoen om samen filgotinib te ontwikkelen. Dit was pas het begin. In 2019 gaf Gilead Sciences Galapagos nog eens $ 3,95 miljard vooraf , plus een aandeleninvestering van $ 1,1 miljard voor rechten op ziritaxestat en praktisch elke nieuwe kandidaat-medicijn in de Galapagos-pijplijn.
Na de dubbele klap van ziritaxestat-filgotinib, is het moeilijk voor te stellen dat iemand bij Gilead ooit nog iets over Galapagos wil horen. Nu Gilead ongeveer een vierde van de aandelen van Galapagos bezit, is het in het belang van Gilead om het beste uit een onaangename situatie te halen.
Laboratorium werk
Afbeeldingsbron: Getty Images.
Veel om mee te werken
Dankzij enorme bijdragen van Gilead Sciences eindigde Galapagos afgelopen december met ongeveer $ 6,3 miljard. De activiteiten hebben vorig jaar $ 630 miljoen verbrand, maar dit cijfer zal in 2021 dalen nu het bedrijf de deuren heeft gesloten voor de ontwikkeling van filgotinib en ziritaxestat.
De FDA heeft filgotinib misschien afgekeurd, maar het is goedgekeurd voor marketing in de hele EU en in Japan onder de merknaam Jyseleca. Galapagos gaat de drug in de EU commercialiseren. In 2024 zal het Gilead een trapsgewijs royaltypercentage gaan betalen dat uitkomt op 15% van de netto-omzet.
Koop Galapagos nu voor minder dan contant geld
In 2021 verwacht Galapagos top-line resultaten van een handvol nieuwe kandidaat-geneesmiddelen in klinische studies in een vroeg stadium, maar de aandelenkoers zou beter kunnen presteren, zelfs als geen van deze programma's zou slagen. Dat komt omdat het aandeel momenteel tegen een waanzinnig lage waardering wordt verhandeld.
Hoe teleurstellend het afgelopen jaar ook was voor de pijplijn van Galapagos, het is slechts een kwestie van tijd voordat de aandelen de balans van het bedrijf inhalen. De marktkapitalisatie van het bedrijf is gedaald tot ongeveer $ 5,6 miljard tegen recente prijzen, hoewel het bedrijf ongeveer $ 6,3 miljard aan contanten plus $ 3,4 miljard aan uitgestelde inkomsten op zijn balans heeft staan.
Het lanceren van nieuwe medicijnen in de EU is een langzamer proces dan in de VS, maar we kunnen redelijkerwijs verwachten dat de verkoop van Jyseleca in 2024 jaarlijks $ 1 miljard zal bedragen. Het is moeilijk te voorspellen hoeveel het bedrijf de komende jaren aan onderzoek en ontwikkeling zal uitgeven, maar de verkoop van Jyseleca zou Galapagos in staat moeten stellen om door te gaan met het ontwikkelen van nieuwe medicijnen zonder haar enorme geldkussen te verbranden. Dat maakt dit neergeslagen biotech-aandeel een moeilijk koopje om nu te laten liggen.