Pharming « Terug naar discussie overzicht

quote:

BassieNL schreef op 30 juli 2023 17:10:

Als de koers verdubbelt zal er geen aandeelhouder zeuren om 10% verwatering.

quote:

Pannenkoek schreef op 30 juli 2023 19:55:

[...]

Er is geen enkele aanleiding om te veronderstellen dat de koers van Pharming gaat verdubbelen tot januari 2025. De huidige k/w verhouding is al aan de hoge kant. Natuurlijk zou Joenja kunnen gaan bijdragen aan de winst, wat ik op z'n hoogst betwijfel of dat gaat gebeuren voor jan. 2025. Zelfs dan is een bijna verdubbeling van de koers niet gerechtvaardigd.

Een overname zie ik ook niet gebeuren. Buiten het feit dat het aandeelhouderschap bij Pharming ontzettend versnipperd is met zoveel particulieren heeft Pharming gewoon bijzonder weinig te bieden.

Pharming is een bedrijf met een flinke schuldenlast en een flinterdun verdienmodel. Om nog maar niet te spreken over het volledig ontberen van ook maar enige pijplijn. Geen innovatie dus en een management wat slechts opportunistisch bezig is zonder heldere visie.

quote:

Triple A schreef op 30 juli 2023 17:34:

[...]

Eens met BassieNL.

In aanvulling daarop:

Het scenario 10% verwatering als gevolg van conversie zal weinig verschil maken voor de winst per aandeel ten opzichte van het scenario geen conversie maar herfinancieren lening. In het ene scenario is er verwatering, in het andere scenario is er een lagere nettowinst als gevolg van rente kosten.

In onderstaande berekening doe ik twee aannames. Netto jaarwinst $ 60 miljoen en de lening wordt geherfinancierd tegen 5% rente.

Geplaatst kapitaal 659.000.000
Conversie 62.500.000
Totaal aandelen 721.500.000

Obligatie € 125 miljoen
Rente 5%
Jaarlijkse rente € 6,25 miljoen

Nettowinst als geen rentekosten $60,00 mijloen
Nettowinst als wel rentekosten $53,13 mijloen

Winst per aandeel conversie € 0,08316
Winst per aandeel herfinanciering € 0,08061

De winst per aandeel in het scenario conversie (met verwatering) is vrijwel gelijk aan de winst per aandeel in het scenario herfinanciering. Het omslagpunt ligt ongeveer bij een netto jaarwinst van $ 70 miljoen. Boven de $ 70 miljoen netto jaarwinst wordt het scenario herfinanciering geleidelijk aan gunstiger.

-

quote:

LL schreef op 30 juli 2023 16:04:

[...]

Als je er vanuit gaat dat Pharming groeit en een aantal goede jaren beleefd qua winst dan is de uitgifte extra aandelen niet in het voordeel van de belegger. Deze uitgifte krijgt men elk kwartaal om de oren tot in de lengte der jaren wanneer bv de winst per aandeel wordt gepresenteerd.

quote:

A_Haddock schreef op 30 juli 2023 20:24:

[...]
LL misschien iets te kort daar de bocht.
Voor de lange termijn belegger is een obligatie conversie naar aandelen zeker een goed teken. Dat betekent namelijk dat de koers structureel ruim boven de 2 euro noteert. Die koers wordt alleen bereikt als het pharming voor de wind gaat. Dat betekent o.a. dat leniolisib zich volgens het positieve scenario ontwikkelt. Bij een structurele koers boven de 2 euro zal een conversie vanzelfsprekend ook zijn ingeprijsd.

quote:

Pannenkoek schreef op 30 juli 2023 19:55:

[...]

Er is geen enkele aanleiding om te veronderstellen dat de koers van Pharming gaat verdubbelen tot januari 2025. De huidige k/w verhouding is al aan de hoge kant. Natuurlijk zou Joenja kunnen gaan bijdragen aan de winst, wat ik op z'n hoogst betwijfel of dat gaat gebeuren voor jan. 2025. Zelfs dan is een bijna verdubbeling van de koers niet gerechtvaardigd.

Een overname zie ik ook niet gebeuren. Buiten het feit dat het aandeelhouderschap bij Pharming ontzettend versnipperd is met zoveel particulieren heeft Pharming gewoon bijzonder weinig te bieden.

Pharming is een bedrijf met een flinke schuldenlast en een flinterdun verdienmodel. Om nog maar niet te spreken over het volledig ontberen van ook maar enige pijplijn. Geen innovatie dus en een management wat slechts opportunistisch bezig is zonder heldere visie.

quote:

Pannenkoek schreef op 30 juli 2023 20:15:

[...]

Tegen de huidige rentepercentages herfinancieren tegen 5% is een utopie.

Ik geef toe, tot januari 2025 duurt nog even, de ECB en FED hebben echter duidelijk aangegeven dat men de rentes niet gaat verlagen, eerder verhogen. Bij herfinanciering moet je eerder denken aan 7% minimaal en dan ben ik nog optimistisch.

quote:

deDichter schreef op 30 juli 2023 18:05:

Triple A, droomt van winsten in overvloed,
Hij ruikt het geld, oh zo zoet.

quote:

BassieNL schreef op 30 juli 2023 20:31:

[...]
Eens, businessmodel is nu gewoon te mager om een structureel hogere koers te verwachten.
Voorheen zat er veel fantasie in Ruconest. Omzetpotentie met grote indicaties was meer dan een miljard.
Maar dat pad liep dood. En Joenja is hiermee vergeleken maar klein bier., met ook nog eens een veel hoger kostenplaatje.

quote:

G. Hendriks schreef op 30 juli 2023 20:34:

[...]

Sinds de strategiewijziging van Pharming vorig jaar zie je de koers van de obligaties gestaag oplopen. Nog steeds ruim onder pari, maar onmiskenbaar. Hoe interpreteer jij dat? Is dit normaal naarmate de aflossingsdatum dichterbij komt?

quote:

Pannenkoek schreef op 30 juli 2023 21:08:

[...]

Is dit normaal naarmate de aflossingsdatum dichterbij komt?

Precies, naarmate de aflossingsdatum nadert kruipt een obligatie naar a pari toe.

Op de huidige koers van 93 en nog anderhalf jaar te gaan is het rendement nog steeds significant, wat betekent dat de markt een hoog risico inschat.

quote:

Pannenkoek schreef op 30 juli 2023 21:08:

[...]

Is dit normaal naarmate de aflossingsdatum dichterbij komt?

Precies, naarmate de aflossingsdatum nadert kruipt een obligatie naar a pari toe.

Op de huidige koers van 93 en nog anderhalf jaar te gaan is het rendement nog steeds significant, wat betekent dat de markt een hoog risico inschat.

quote:

Triple A schreef op 30 juli 2023 17:34:

[...]

Eens met BassieNL.

In aanvulling daarop:

Het scenario 10% verwatering als gevolg van conversie zal weinig verschil maken voor de winst per aandeel ten opzichte van het scenario geen conversie maar herfinancieren lening. In het ene scenario is er verwatering, in het andere scenario is er een lagere nettowinst als gevolg van rente kosten.

In onderstaande berekening doe ik twee aannames. Netto jaarwinst $ 60 miljoen en de lening wordt geherfinancierd tegen 5% rente.

Geplaatst kapitaal 659.000.000
Conversie 62.500.000
Totaal aandelen 721.500.000

Obligatie € 125 miljoen
Rente 5%
Jaarlijkse rente € 6,25 miljoen

Nettowinst als geen rentekosten $60,00 mijloen
Nettowinst als wel rentekosten $53,13 mijloen

Winst per aandeel conversie € 0,08316
Winst per aandeel herfinanciering € 0,08061

De winst per aandeel in het scenario conversie (met verwatering) is vrijwel gelijk aan de winst per aandeel in het scenario herfinanciering. Het omslagpunt ligt ongeveer bij een netto jaarwinst van $ 70 miljoen. Boven de $ 70 miljoen netto jaarwinst wordt het scenario herfinanciering geleidelijk aan gunstiger.

-

quote:

G. Hendriks schreef op 30 juli 2023 22:29:

[...]

Even kijken of ik het goed begrijp.

Nog 18 maanden looptijd. Een investering in een obligatie levert naast de jaarlijkse 3% op 21 januari 2025 extra €7000,- op. Dat is de facto ruim meer dan een verdubbeling van het rendement uit rente. Dat is toch niet niks. Is het vertrouwen werkelijk zo laag dat oblibeleggers denken dat de aflossing wel eens niet zou kunnen slagen?

quote:

BassieNL schreef op 30 juli 2023 23:36:

Pharming heeft een aflossingsverplichting over 1,5 jaar.
En nu nog een kaspositie van bijna 1,5x die verplichting.
Waarom zou een obligatiehouder nu voor 92,75% verkopen?

quote:

Pannenkoek schreef op 30 juli 2023 23:44:

[...]

Omdat over 1,5 jaar die kaspositie wel eens heel anders zou kunnen zijn?

quote:

Mmdeugen schreef op 30 juli 2023 12:08:

[...]

Fijn, dat steeds meer forumleden geloof in Pharming en de visie van CEO Sijmen de Vries en zijn team hebben.
De cijfers, zoals jij ook aangeeft zijn gewoonweg goed te noemen.

Ruconest doet het nog steeds uitstekend, als accute geneesmiddel voor HAE. De markt in Europa ligt feitelijk nog open.

Ook als steeds geavanceerdere verkooporganisatie van geneesmiddelen voor bijzondere ziektes zal Pharming m.i. t.z.t. ingezet/gevraagd kunnen worden door andere producenten!

Lees voor alle in en outs vooral de website van Pharming en persberichten e.d..