Was vanmorgen niet thuis. is deze al geplaatst?
PostNL krijgt groen licht van de politiek
Beurs vandaag, Update
door Martin Crum
gepubliceerd 13 sep 2018 om 09:10
PostNL krijgt van de politiek eindelijk de ruimte om concurrent Sandd in te lijven. Die conclusie mag worden getrokken uit het debat wat 12 september in de Tweede Kamer werd gevoerd. Er is brede politieke steun voor een bundeling van beide bedrijven.
Vooropgesteld, van een fusie tussen PostNL en Sandd zal geen sprake zijn, PostNL zal de bovenliggende (lees: overnemende) partij zijn. Beide bedrijven staan zeker open voor een dergelijk scenario, maar uiteraard wordt het voor Sandd een kwestie van playing hard to get.
Normalisering postmarkt
De politiek is eindelijk tot de conclusie gekomen dat de huidige constructie niet werkt. Er is geprobeerd op artificiële wijze via een liberalisering van de postmarkt te komen tot een soort van concurrentie waar per saldo niemand blij van werd.
De Nederlandse postmarkt is relatief klein en het aanbod van brievenpost droogt razendsnel op, veelal aanzienlijk sneller dan bij de ons omringende landen. Er is simpelweg geen ruimte voor twee partijen om de kleine, sterk krimpende postmarkt te bedienen.
Nu er politiek voldoende draagvlak is om tot normalisering van de Nederlandse postmarkt over te gaan, desnoods door de ACM te overrulen middels artikel 47 van de Mededingingswet, zijn beide bedrijven aan zet.
Conclusie
De rekensommetjes kunnen worden gemaakt, bijvoorbeeld hoeveel PostNL op tafel zal moeten leggen voor Sandd, maar ook hoe groot het kostenvoordeel zal zijn bij een bundeling van de krachten.
In de media circuleren er al geruime tijd bedragen van €100 tot €150 miljoen voor Sandd. Dat is rijkelijk hoog, maar valt niet los te zien van de geschatte kostenbesparingen die gerealiseerd kunnen worden als de postbezorging weer geheel bij PostNL komt te liggen.
Die kostenbesparingen gaan al snel richting de €50 miljoen op jaarbasis en dat zullen de huidige eigenaren van Sandd terug willen zien in de verkoopprijs.
Het wachten voor beleggers is nu op actie van PostNL en Sandd. Wij gaan ervan uit dat beide bedrijven er wel uit zullen komen gezien hun eerdere uitlatingen in de media.
Disclaimer; Crum heeft geen positie in bovenvermeld fonds.
KOPEN
Dit aandeel is op dit moment en tegen deze koers koopwaardig
Kopen op 13 sep 2018 om 09:10
Een normalisering van de Nederlandse postmarkt zal goed uitpakken voor PostNL. Het zal de winstgevendheid sterk ten goede komen, maar daar hangt wel een prijskaartje aan: SANDD zal zijn huid duur willen verkopen. PostNL is en blijft koopwaardig, het koersdoel (zie eerdere analyses) blijft €4,50.