AnalytischDenker schreef op 30 oktober 2019 09:53:
[...]
Op de investors day van 8 november 2018 schetste ASML het volgende financiële scenario voor 2020:
Total Sales ~ € 13 miljard
Gross margin > 50%R&D % sales ~ 14%
SG&A % sales ~ 5%
Capex % sales ~ 4%
Cash Conversion Cycle < 200 days
Effective Tax Rate ~ 14%
Bovenstaand scenario is het scenario op basis waarvan de Winst per Aandeel (WPA) van € 8,59 voor 2020 is berekend die op de diverse beleggerswebsites steeds wordt gepubliceerd.
==========================================
Ik heb zojuist de Q3 2019 conference call nog eens teruggeluisterd. In die call hebben ze het hele tijd over een gross margin voor EUV of well above 40%. Het lijkt er dus op dat ASML inmiddels een stuk voorzichtiger is geworden over de Gross Margin inschatting van 2020 die op de investor day werd uitgesproken.
En dat heeft een significant effect op de ingeschatte WPA. Bijvoorbeeld een gross margin van 5% lager dan bij die investor day voorspelt heeft een € 1,50 lagere Winst per Aandeel tot gevolg.
===========================================
Beleggers moeten zich eens serieus afvragen hoe realistisch het is om een gross margin van meer dan 50% te geloven ............................
.................. als 2019 YTD de gross margin is gezakt naar 42,9% van een niveau van 46% in 2018.
Of op zijn minst kunnen beleggers misschien beter iets voorzichtiger worden in hun torenhoge waardering van dit aandeel.