AnalytischDenker schreef op 5 november 2019 17:10:
[...]
Beste Marcel
la,
Ik ben vlak voor de Q3 cijfers voor de tweede keer short gegaan op ASML. Dat zou ik begin dit jaar niet hebben gedaan, want toen was de chipsector inderdaad zwaar ondergewaardeerd.
Die YTD koersstijgingen zijn natuurlijk geen argument in de discussie over de huidige waardering van € 246.
- ASML is YTD met 80% gestegen. Beleggers lijken door te schieten in hun euforie
- ASML staat op een K-W verhouding van 40 (gerekend met EPS 2019). Zeg maar een obligatie met een coupon van 2,5% rente en dat wordt de komende jaren ieder jaar 1% meer. Niet echt om heel opgewonden over te raken, tenzij de koers nog idioter doorstijgt.
- ASML aantoonbaar langer moet wachten tot klanten betalen (Days Sales Outstanding neemt toe)
- Er diverse mogelijke risico's en onzekerheden zijn (bottlenecks in de supply chain, performance issues EUV machine, recessie, nadelige gezondheidseffecten 5G straling, ontwikkelingen bij concurrenten etc.)
- Nog niet duidelijk is in hoeverre de EUV systemen de ASML omzet in DUV gaan kannibaliseren.
Besi staat op een veel lagere K-W verhouding dan ASML.
ASM International heeft komende twee maanden een nogal agressief aandeleninkoopprogramma ten opzichte van het handelsvolume. Om die reden vind ik dat geen short kandidaat. Overigens hebben bestuurder van ASMI wel direct na de cijfers flink gecashed.