aextracker schreef op 26 mei 2022 08:05:
[...]
...... vanaf dat moment wordt het interessant te bezien, of m danwel wanneer Kempen zijn visie op PHARMING NV actualiseert n.a.v. de aanvraag goedkeuring Leniolisib.
Met het rapport in gedachten komt dan nl. een belangrijk aspect in dat rapport van Kempen wat de visie op waardering vormde in een andere fase. Aanvraag is nog geen goedkeuring, doch in de aanloop naar H-1 2023, heeft Kempen dan nog max. 9 maanden om aan te tonen, of en hoe zijn de waardering van PHARMING herzien.
Voor nu wordt PHARMING op euro 0.77 op ca. 2,5 keer de omzet gewaardeerd & tig keer de winst (CAGR ( 2018-2022). In die zin is de stagnatie van de groeiversnelling RUCONEST gedurende de covid periode naar mijn mening de grootste \ relevante tegenvaller die de koers en reputatie van PHARMIN geraakt hebben.
Daarbij maakte de consolidatieslag in het vertikaal van rare diseases gericht op HAE bestrijding waar SHIRE & TAKEDA een zgn "boppeslag". De fusie van beide mega molochs in de pharma sector met USA & JAPAN als zwaartepunten , veroorzaakten daarbij i.m.o. de vertraging in de omzetgroei bij PHARMING NV.
In die zin, maakte PHARMING een verstandige strategische draai in haar portfolio- & pipeline management. Op RUCONEST kan PHARMING NV nog 4,5 jaar gepatenteerd steunen en leunen. Dat betekent ,dat men nog ruim 3 jaar heeft om een 2e poot onder het bedrijf te bouwen. Veronderstel, dat acquisities tot die tijd uitblijven en dat SdV de bestaande keuzes nog tot een succes kan brengen.
Ondertussen zal hij met de RvC moeten borgen en zorgen, dat er "future proof " Nachwuchs komt, die PHARMING NV in een volgende fase kan leiden.
Als het verdienpotentieel op lenilisib hoger is dan bij RUCONEST, kan de omzet ergens eind 2025 op > $ 500 Mln \ jaar staan en is het aandeel op bestaande waardering, ineens toch kansrijk, o.b.v. de actuele waardering en aantal uitstaande aandelen, nog slechts < 1,2 keer de omzet. Qua koers winst tzt op 10-12 keer als multiple te hanteren ? Winst op $ 50 - 65 Mln\Jaar in 2025 ?
Koersdoel daarmee op Euro 1-1,20 in scope of expectations........zonder fantasie geen (over)dreven waarderings verwachting aan de orde momenteel zo blijkt.
Time will tell of dat zo uitpakt.