Zelfs met Antonov aan boord zie ik nog geen licht aan de horizon. Hij noemde 50 mil, dit lijkt op dit moment een druppel op een gloeiende plaat. Dit zag hij ook zelf in want hij vernoemde zelf al dat er nog meer financiers bij moesten.
Zelfs als deze financiers gevonden worden, financiers zijn geen filantropen. Hoe meer risico, hoe meer geld het moet kosten. Even 500 mil optrommelen gaat zeker geld kosten. Tenaci rekende eerder een krappe 7,6%, wat minder dan de 9 a 10% die op de EIB leningen zit. Maar het lijkt mij onwaarschijnlijk dat een bank een 1/2 miljard op zo'n risicovolle onderneming zet voor een veel lager rente percentage. Het argument van goedkopere lening lijkt me weinig steekhoudend. Het lijkt me eerder dat dit omzetten gebeurd om onder de controle van de Zweedse overheid uit te komen of dat de EIB dreigt te worden terug getrokken. Hierover staat een vermelding in het jaarverslag:
In addition, there are certain solvency requirements. Both NDO and EIB have during March 2011 been fully informed of certain delays in payments, however, this is not expected to have any impact on the arrangements with NDO and EIB.
Het lijkt mij onwaarschijnlijk dat SAAB op dit moment voldoet aan de afgesproken solvency requirements.
Overigens kan het EIB geld niet voor het ophouden van SAAB gebruikt worden, alleen voor de ontwikkeling. Herfinancieren heeft dus wel het voordeel dat op de ontwikkeling gekort kan worden en dit geld gebruikt kan worden om de rekeningen te betalen.
Als Antonov weer aan boord komt als aandeelhouder, wat betekent dit? Optie 1 is dat hij de Tenaci aandelen weer terug overneemt, immers hij is eigenlijk achter de schermen altijd eigenaar van deze aandelen geweest. Dit levert Saab geen direct geld op maar hij kan wel aan de touwtjes trekken en leningen uitzetten. Optie 2 is dat hij aandelen erbij koopt, wellicht waar velen op hopen en het is mogelijk maar het kost Antonov geld en dit komt niet bij Saab terecht. De kans lijkt erg aannemelijk dat dit dan gebeurd door een extra uitgifte en de daarbij behorende verwatering.
Wat betreft het uitbrengen van nieuwe aandelen staat het volgende in het jaarverslag:
As per 31 December 2010, the authorized share capital of the Company amounts to a sum of € 1,760,000 (2009: € 1,760,000), divided into 32,999,999 (2009: 32,999,999) ordinary shares and 11,000,000 shares class A (2009: 11,000,000), with a nominal value of € 0.04 each.
Dus ze kunnen nog een krappe 10mil aandelen uitbrengen, hierna is er weer toestemming van de aandeelhouders nodig to 75mil aandelen voordat de statuten gewijzigd dienen te worden.
Disclaimer:
Bovengenoemd verhaal geldt uitdrukkelijk niet als beleggingsadvies. De auteur heeft een negatieve positie in het genoemde aandeel
;-)